事件： 公司发布 2017 年 1-6 月业绩预告修正公告。

业绩预告上修， 常州一期项目产能释放加速

公司发布 2017 年上半年业绩预告修正公告，预计今年上半年盈利 7109 万元～7946 万元， 同比增长 70%～90%。而此前公司在一季度报告中预告半年报业绩同比增长 30%-60%，超出此前的预期。

公司此次业绩预告上修， 主要原因在于： 功能材料事业群常州一期项目在 2017 年上半年产能逐步释放，营业收入同比增长约150%，且先后有十几款胶带类产品进入知名手机品牌新机型的BOM 清单，表现相当不错。 净化工程事业群于 2017 年上半年中标了凯博药业、广济药业等多个大型项目。

铝塑膜和 TAC 膜项目推进顺利，畅游国产替代大市场

T&T 业务收购之后整合顺利，铝塑膜项目已在国内取得突破。新纶接手日本三重工厂之后积极与国内厂商建立客户关系，成功拓展了国内几个大型动力电池客户。未来公司将逐步将铝塑膜的生产重心放在国内，积极配套消费电子和动力电池类客户。

与日本东山合作，发展 TAC 膜项目，填补国内的空白。 TAC 膜是 TFT-LCD 偏光片的主要原料，占到偏光片原材料成本的 54%，主要被日东电工、大日本印刷、凸版印刷、日本制纸垄断。 目前，国内正处于面板厂商大力扩产期，京东方、 CEC、深天马等中国厂商密集投资面板生产线，对 TAC 膜的需求量大幅提升。与此同时，国外的偏光片厂商以及国内的偏光片厂商（三利谱、盛波光电等）都在大陆建设偏光片生产线以配套国内面板的建设。新纶科技从日本东山引进 TAC 膜技术，计划建设年产能 9400 万平方米的生产基地，预计明年建成，届时将给公司带来不少利润贡献。

员工持股+股票期权，多激励措施凝聚人心办大事

6 月 14 日，公司发布公告拟推出二期员工持股计划。 此次员工持股计划的资金总额上限为 1 亿元（2:1 的杠杆），激励公司的董事、监事、高级管理人员及员工，总人数不超过 130 人。

1 月 19 日，公司公告股票股权激励预案，计划拟向对包括高级管理人员、中层管理人员及业务骨干在内的 209 人授予 1,000 万份股票期权，行权业绩考核目标为以 2016 年净利润为基数， 2017 至2020 年净利润增长率分别不低于 130%、 330%、 590%和 990%，四年十倍的业绩增长考核凸显公司的信心。

今年以来， 公司连续通过股票期权和员工持股双重措施激励公司核心团队， 既反映了公司对未来的信心， 也实现公司核心骨干员工与公司长远利益的捆绑。

盈利预测及投资建议

我们看好公司向功能材料的转型，公司通过“自主研发+对外合作+对外收购”三步实现精密涂布工艺平台的掌控，有望成为功能材料王者。 我们预计 2017/2018/2019 年 EPS 为 0.33/0.71/1.24 元，维持买入评级。

风险提示

新项目推进不及预期。

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