二季度增长再提速，中期业绩表现靓丽

公司公布2017 年中期业绩报告，2017 年上半年实现营收2.22 亿元，同比增长40.3%，实现归母净利润6396.38 万元，较上年同期增长50.94%。受增发及资本公积转增影响，EPS0.46 元，同比下降17.86%。结合一季度业绩情况分析，2017 年第二季度单季实现营收1.32 亿元，同比增速超过41%；实现净利润3900 万元，同比大幅增长58.7%，二季度增长再提速。

制造业复苏及产业升级需求带动工控产品增长2016 年下半年以来，中游制造业显着回暖，国内PMI 指数呈现出回升态势。2017 年6 月PMI 指数最新数值51.7%，在5 月基础上继续提升0.5个pct。我国制造业人力成本上升明显，2005-2015 年工人实际年均工资复合增速13.1%。人力成本大幅提升加速产业升级。受此影响，公司运动型可编程控制器、人机界面、伺服系统、控制系统、工业视觉等产品均实现较快增长。

综合毛利率维持在较高水平，净利率稳中有升，盈利能力强劲2017 年上半年公司凭借核心技术优势、创新优势及高附加值的解决方案，综合毛利率保持在44%的较高水平。销售、管理、财务三项费用合计占营收比例下降，公司净利率水平较2016 年同期提升超过2 个百分点，至28.8%，盈利能力强劲。

2017-2019 年业绩分别为1.02 元/股、1.37 元/股、1.84 元/股公司为PLC 领域龙头，具备核心技术及产品优势，中高端产品持续推出，布局日臻完善，将充分受益制造业复苏及产业升级，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.02、1.37、1.84 元，业绩增速43.1%、34.7%和34.2%，对应PE 32.67X、24.25X、18.07X，给予买入评级。

风险提示

宏观经济下滑，下游经济复苏不达预期风险；市场竞争加剧风险。

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