华泰证券披露2021 年半年度报告，业绩增速符合预期2021 年上半年，公司实现营业收入为182.33 亿元，同比增长17.32%；实现归属于母公司股东的净利润为77.70 亿元，同比增长21.32%，业绩基本符合预期。报告期公司基本每股收益0.86 元，同比增长22.68%；加权ROE 为5.73 %，同比增加0.75 个百分点。

    　　零售客户优势显著，市占率持续提升

    　　报告期内，公司股票基金交易量合计人民币 18.04 万亿元，排名行业第一，市占率提升至8.38%。报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为848.22 万，位居证券公司类 APP 第一名。

    　　依托客户基础，融资融券业务迅速扩张

    　　报告期末，公司融资融券业务余额为人民币 1,380.78 亿元，同比增长79.34%，市场份额达 7.74%，排名行业第二，其中，融券业务余额为人民币 287.04 亿元，同比增长 694.66%，市场份额达 18.39%。报告期内，公司实现融资融券利息收入43.56 亿元，同比增长77%。

    　　公募基金业务和代销金融产品业务快速发展

    　　2021 年上半年，公司代销金融产品收入4.06 亿元，同比增长119%。

    　　公司持有南方基金41.16%股权，华泰柏瑞基金49%股权，报告期内获得相关投资收益4.60 亿元，同比增长50%。依托深厚的机构客户基础和优质的公募基金资源，并结合券商资管及私募基金等业务，公司有望打通财富管理全产业链。

    　　盈利预测和投资建议

    　　我们预测2021-2023 年净利润为126.34/154.67/182.22 亿元，增速分别为40.4%/22.4%/17.8%，EPS 为1.39/1.70/2.01 元。股价对应的PE为10.9/9.6/7.5x，PB 为1.0/1.0/0.9x。依托零售客户基础，公司在财富管理方面大有可为，结合公司股价，调高至“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；货币政策转向导致融资成本上升等。

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