2021 年公司收入实现大幅增长,其中大资管IT、大零售IT 和创新业务增长较快,扣非增速表现良好。 2 月15 日,公司发布公告,回购股份以用于股权激励或员工持股计划,通过建立长效的激励机制推动员工持续创造价值。维持“买入”评级。

    事项:公司发布2021 年年报,实现营业收入54.97 亿元,同比增长31.73%;实现归母净利润14.64 亿元,同比增加10.73%;实现扣非净利润9.47 亿元,同比增加29.03%。

    全年收入大幅增长,大资管IT、大零售IT 和创新业务增长较快。2021 年,公司实现营收54.97 亿元,同比增长31.73%。分项目看,大资管IT、大零售IT和创新业务增长较快,大零售IT 业务实现收入21.11 亿元,同比增长39.79%,其中财富中台、理财销售、投顾业务等产品线表现亮眼,新一代证券综合金融服务平台 UF3.0 已经实现全业务上线;大资管IT 业务实现收入17.06 亿元,同比增长39.84%,其中投资交易管理、估值、资管运营平台增长迅速,资产管理 O45 产品在基金行业也实现了首家客户正式上线;互联网创新业务实现收入8.04 亿元,同比增长33.69%,其中数据服务、数据终端应用、数据中台、智能投研增长较快。

    当期战略投入加大导致费用增长较快,但扣非增速表现良好。2021 年公司净利润增速放缓主要是因为适应金融行业数字化转型,加大人员投入,员工人数达到13310 人,同比增长36.67%。费用方面,公司销售/管理/研发费率分别为10.15%/12.40%/38.92%,同比增加1.67/-0.53/3.07pcts。公司研发费用增长较快,研发人员共6065 人,占比达45.6%,研发投入达到21.39 亿元,同比增长43.00%,在业内处于领先水平。从研发成效来看,新一代核心产品如O45、估值6.0、TA、理财销售、产品等推广顺利,获得了客户青睐,UF3.0 实现全业务上线,分布式云原生架构与多家券商取得了深度合作,继续保持了公司的技术领先地位。2021 年公司实现扣非净利润9.47 亿元,同比增加29.03%,实现快速增长。

    回购股份彰显公司长远发展信心,建立长效激励机制激发员工创造价值。2 月15 日,公司发布公告,拟通过集中竞价交易方式以自有资金回购股份,回购金额不低于人民币10000 万元(含)且不超过人民币15000 万元(含)。2020年12 月,公司发布员工持股计划(草案),并于2020 年12 月至2021 年3 月期间回购约840 万股用于员工持股计划。本次回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划,有利于充分调动核心团队的积极性,提高公司凝聚力和竞争力,并通过建立长效的激励机制推动员工持续创造价值。

    风险因素:新一代产品落地不及预期;金融监管限制创新业务拓展;国际化战略拓展不及预期。

    投资建议:2021 年公司收入实现大幅增长,回购股份彰显长期信心,上调公司2022-2023 年收入预测至67.66/81.41 亿元(原预测66.88/80.27 亿元),新增2024 年收入预测95.94 亿元,参考可比公司估值水平,给予公司2022 年目标市值1045 亿元,对应2022 年15xPS,对应目标价69 元,维持“买入”评级。

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