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深度报告之二:三大因素超预期将助推18年业绩大增
发布时间: 2018-01-18 12:00
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浙江龙盛(600352)

浙江龙盛的中间体、染料和股权投资三板块利润有望全面超预期, 预计带动 18 年业绩的同比增长约 50%。间苯二酚供需格局变动带动间苯二酚价格超预期。

间苯二酚在 17 年下半年由于国外落后产能的永久退出,价格飙升。目前同比涨幅已经达到 50%以上,由于产品供不应求,后期价格继续看涨。

公司将新增 2 万吨 H 酸和 2 万吨对位酯的中间体配套产能, H 酸一期有望今年下半年达产。淡季涨价,染料价格强势程度超预期。

受益于环保持续高压带来的良好的供需格局变化,以及下游的需求回暖,染料市场出现了极为罕见的淡季提价,充分体现出良好的供需格局。

技改后龙盛染料板块的生产效率和环保效果在同行中一骑绝尘,且商品染料的产品品种更为齐全合理。房地产与股权投资估值上升幅度超预期。

公司 16 年投资 10 亿参与股权并购基金,其中部分高成长的热门标的的公允价值涨幅超过 50%。

上海大宁广场项目进展顺利, 有望在 2018 年贡献利润。盈利预测及投资评级。 预计公司 17-19 年 EPS 为 0.79、 1.16 和 1.26 元,对应 PE 为 14、 11 和 10 倍,给予公司 18 年 15 倍 PE 估值,对应目标价17.40 元,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示。 主营产品价格大幅波动;新产能及房地产施工进度不及预期。

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