提示:投资有风险,请谨慎操作!本站广告均来自于外部链接,并非本站内容!
思源电气(002028):网内稳定发展 布局储能打造第二增长曲线
发布时间: 2022-08-24 03:00
4
思源电气(002028)

  业绩总结:公司2022年上半年实现营业收入43.5亿元,同比增长13.2%;实现归母净利润4.7 亿元,同比下降16.9%;实现扣非归母净利润4.6亿元,同比下降14.5%;EPS为0.6元。2022年二季度实现营收26.1亿元,同比增长28.5%;归母净利润3.2 亿元,同比增长11%。

      Q2 盈利环比改善,看好规模效应带动的盈利恢复。2022H1,公司期间费用率管控优秀,同比下降1.5pp,但受原材料价格和运费上涨等影响,净利率呈现一定程度下滑:GIS/断路器和隔离开关/互感器业务净利率分别同比下降6.5pp/7.9pp/5pp。2022Q2,公司毛利率为26.7%,环比增长2.7pp;净利率为12.7%,环比增长3.9pp,二季度盈利水平环比回升。根据国家电网规划,特高压“四交四直”投资约1500 亿元,“一交五直”投资约1100 亿元,特高压项目建设期基本为2年左右,因此判断特高压设备供应商的业绩将在2024-2025 年集中释放,公司作为线圈、开关龙头有望随规模效应驱动盈利向上。

      积极推进海外布局,订单增速明显。行业方面,海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输配电设备运行时间久,有较大的更换需求;东南亚、非洲等地区电力基础设施建设落后,有较大的新增需求。公司方面,2021年公司海外市场新增订单22.5 亿元,同比增长50%。截至2021 年末,公司仍有31 个EPC总包项目处于项目执行阶段。海外输配电市场空间广阔,公司在手订单饱满,海外业务有望充分放量。

      横向发力储能电池业务,多元布局彰显公司实力。根据公司公告,公司于2021年11 月向控股子公司江苏思源电池技术增资5000 万元,增资后持股比例70%;于2022 年2 月利用自有资金10 亿元设立全资子公司江苏思源能源技术,进一步扩大蓄电池、锂电池等储能设备业务规模,把握新能源产业发展契机。

      盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年营收分别为101.9 亿元、120.3亿元、140.1 亿元,未来三年归母净利润将保持19.8%的复合增长率。公司横向拓展储能领域、纵向抓住海外输配电市场发展机遇,中长期业绩有望充分兑现。

      给予公司2023年25 倍PE,对应目标价57 元,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:电网投资不及预期的风险;产品研发不及预期的风险;海外EPC项目进度及拓展不及预期的风险;上游原材料价格上涨的风险;汇率波动影响公司海外业绩的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待!

明日大盘网——个股分析栏目,提供最权威的明日大盘行情查询分析,最新股市在线行情,今日大盘在线行情,个股分析,股票经验等全方位的资讯服务。
总篇数
120865
点击量
594986527