事件：

    广州汽车集团股份有限公司 2022 年 8 月汽车产量为 219,291 辆，环比-6.1%，同比+86.82%，。本年累计产量为 1,604,567 辆，环比+15.83%，同比+ 25.11%。 8 月汽车销量为 217,838 辆，环比-1.03%，同比+ 78.02%。本年累计销量为 1,587,868 辆，同比+ 19.44%。

    点评：

    自主板块：埃安产销再创新高，传祺产量同比翻倍。广汽埃安8 月销量破2.7 万辆，本月销量再创新高，环比+7.94%，同比增长132.7%。1-8 月累计销售汽车152305 辆，同比增长134.4%；广汽传祺8 月销量29955 辆，环比-4.43%，同比+66.1%，。1-8 月累计销量233880 辆，同比+18.0%。

    日系品牌：

    广汽本田八月销量：广汽本田八月销量71040 辆，，环比-5.83%，同比+59.1%。1-8 月累计销售汽车503923 辆。

    广汽丰田8 月持续保持两位数增长：电动化和高端化持续发力，8 月销量84608 辆，环比+0.72%，同比增长97.6%；1-8 月累计销量668808 辆，同比增长25%。电动化车型飞速增长，电动化车型1-8 月销量2093724 辆，同比增长104.7%。三大旗舰：赛那，汉兰达，凯美瑞，1-8 月销量285922 辆，同比增长55.5%。SUV 家族1-8 月销量247700 辆，同比增长40.7%。赛那高端家用MPV 新标杆8 月销量6853 辆，1-8 月销量48207 辆，连续7 个月稳居MPV 市场头部阵营。各大品牌齐发力，推动销量稳步上涨，其中汉兰达豪华大中型SUV 标杆，8 月销量7520 辆，1-8 月销量62999 辆，连续12 个月位列混动SUV 销量NO.1。凯美瑞中高级轿车价值旗舰，8月销量22622 辆，1-8 月销量174716 辆，稳居中高级轿车头部阵营。雷凌家族TNGA 智趣中级车8 月销量16075 辆，1-8 月销量131889 辆，连续9 个月位居混动轿车销量NO.1。威兰达四驱中型SUV 价值标杆8 月销量10856 辆，1-8 月销量98814 辆，稳居合资中型SUV 头部阵营。锋兰达超值年轻家用SUV8 月销量10234 辆，1-8 月销量54596 辆，保持热销势头，彰显爆款潜力。

    新能源：新能源产销再创新高，同比增长均超135%。 新能源8 月销量30443 辆，环比12.45%，同比增长137.6%。1-8 月累计销量170842 辆，同比增长124.0%。

    启动自主电池公司项目：广汽集团8 月25 日公告两项重要议案，一是同意设立自主电池公司，开展自主电池产业化建设，项目总投资109 亿元，由控股子公司广汽埃安、全资子公司广汽乘用车及广汽商贸分别持股51%、40%、9%。同时，还通过《关于巨湾技研建设电池生产基地的议案》，同意参股公司广州巨湾技研有限公司建设电池生产基地项目，量产极速充电动力电池的电芯、模组以及PACK 系统，项目总投资36.9 亿元。

    新车发布：8 月30 日，在一场以“异彩领秀”为主题的沉浸式综合体验发布会上，广汽本田全新全球SUV 致在(ZR-V)异彩上市，新车指导价15.99 万-19.59 万元。广汽丰田雷凌家族新增精英版，11.18 万元惊喜上市，同期广汽丰田新增13.98 万领先版，凌尚2023 款全新上市。

    广汽公布新一代M8 豪华MPV 搭载HEV 和PHEV 混动技术：广汽公布了新一代M8 豪华MPV，官方称首次将科技工业美学设计理念运用到新一代M8 豪华MPV 之中，为整车造型带来更多科技与力量感。据介绍，新一代M8 豪MPV 采用与全新第二代GS8 一脉相承的“星钻菱影”设计语言。车身尺寸为5212*1893*1823mm，轴距3070mm，新 M8 搭配全新三幅式方向盘、12.3英寸组合驾控仪表+14.6 英寸超大悬浮式中控屏。动力方面，新一代M8 豪华MPV 将主打新能源动力，搭载HEV 和PHEV 混动技术。

    广汽埃安A 轮融资正式挂牌，投后估值或超千亿：广汽埃安A 轮引战增资项目8 月26 日在广州产权交易所正式挂牌，符合条件的投资者可于正式挂牌期间8 月26 日至9 月23 日报名参与增资，进场摘牌。本轮广汽埃安将稀释约15%的股份引入不超过70 家战略投资者，按增资价格不低于13.23 元/每注册资本，单一投资人投资金额不低于1 亿元。此次挂牌价格，综合考虑了广汽埃安以今年5 月31 日为基准日的资产评估价格、可比公司估值、投资者意向等因素。按照该价格，广汽埃安A 轮投前估值约850 亿元，融资150 亿元，投后估值预计超过1000 亿元。作为IPO 前的最后一次融资，该笔融资将创下国内新能源整车行业最大单笔私募融资，远超此前造车新势力在pre-IPO 轮的融资规模，将成为未上市新能源车企中最大的独角兽企业。

    资建议：2022 年广汽有望维持高增长态势。自主研发生产电池有助于缓解供应链紧张，新款车型持续放量及产能提升有望为业绩增长带来新动力。全年来看，销量高速增长叠加产品结构改善，或将驱动自主品牌同比减亏；而合资品牌受疫情和缺芯影响逐步缓解叠加新车型上市，或将有助于提升公司的投资收益。我们预计公司2022-2023 的归母净利润为117 亿元和141 亿元，对应PE分别为12 倍和10 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复无法预测、经销商客流量下降、汽车行业景气度下行、广汽埃安获批上市存在不确定性。

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