近日，广汽埃安发布全新Logo“AI 神箭”，并推出全新高端系列-昊铂Hyper及第一款电动跑车Hyper SSR。9 月25 日，广汽传祺全新SUV 影酷正式上市，定价11.98-16.98 万元，其中混动版定价为14.98-16.98 万元。点评如下：

    　　埃安步入品牌向上通道。广汽埃安成立于2017 年，主打纯电动乘用车市场，2020 年广汽埃安品牌独立运营，定位高端智能电动车品牌。2020-2021 年埃安分别实现销量59543 辆和120155 辆，2021 年增长101.8%；2022.1-8 月埃安实现销量152305 辆，同比增长134.37%，埃安销量进入快车道。当前埃安主销车型为Aion S 系列和Aion Y。据公司官网，两车型定价区间分别为14.68-19.16 万元，13.76 万元-18.98 万元。埃安品牌需要在20 万元以上细分市场有更大的突破。我们认为，随着全新logo“Ai 神箭”的发布，新的品牌形象以及高端昊铂Hyper 系列的推出将有力促进埃安高端化进程。同时，埃安联合中国航天成立昊铂科研实验室，将在新型电池、电机驱动技术、空气动力学设计、新型材料、AI 控制、高精定位、卫星遥感技术等领域开展联合研发。上述技术均处于智能电动汽车核心技术领域，我们预计，双方的联合有望达成双赢局面。

    　　传祺持续推进混动化战略，影酷上市，混动版购车门槛进一步降低：9 月25日，影酷上市，燃油版分为1.5T+7WDCT（湿式双离合版）和2.0T+8AT，定价区间分别为11.98 万元-14.28 万元、14.28 万元-15.28 万元。混动版为2.0ATK（混动专用发动机）+GMC2.0 机电耦合系统，混动版共三个版本，定价区间为14.98 万元-16.98 万元。与预售价相比，1.5T 燃油版和2.0ATK混动版各增加一个低配置版本，拉低购车门槛。影酷混动版价格降至14.98万元。同时，与预售价相比，各版本价格均下调2200 元，性价比进一步提升。

    　　混动与同配置燃油车型相比，如2.0ATK 双子星pro 版较燃油版2.0T 中子星pro 版贵11.9%，而影酷最低配混动车型双子星版仅比2.0T 中子星pro 贵4.9%。我们认为，混动车型在驾驶性能，尤其是低速加速性能上优于燃油车，同时又具备更好的节油性，影酷混动入门版价格进一步缩小与燃油车差距，具备较强性价比优势。

    　　公司盈利预测与估值：埃安的持续高增长，传祺混动战略推进（影酷混动、M8 混动和影豹混动等陆续推出）开启公司自主板块的全面复苏，两田将带动公司合资板块增长提速，我们看好公司中长期发展趋势，预计公司2022-2024年净利润分别为122.1、157.2 和183.8 亿元，对应EPS 为1.17、1.50 和1.76元。按2022 年9 月25 日A股收盘价，广汽A 股PE 分别为11、8 和7 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

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