事件

公司于近期发布了 2016 年年报并 2017 年第一季度财报，1Q17 财报显示营业收入 9,293 万，同比增长 53.7%，归属上市公司股东净利润 913 万，同比增长 7.3%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 912 万，同比增长 6.3%， 每股收益 0.02 元，。 2016 年财报显示营业收入 7.9 亿，同比增长 46.6%，归属上市公司股东净利润 1.8 亿，同比增长 59.4%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1.6 亿，同比增长 58.1%， 每股收益 0.45 元，基本符合预期。

公司简介

公司的主营业务为电视剧投资、制作、发行和衍生业务，艺人经济及相关服务业务，在影视剧产业链已有较完整的产业链布局，为中国头部影视剧领导者。公司 2017 年将继续坚持“精品剧”制作战略，重点发展电视栏目制作业务，并以“管理输出+参与投资”的模式布局电影院线市场，建立具有唐德特色的精品电影院线，并坚持打造原创 IP，将产业链进一步延伸和拓展至小说、漫画、网剧和游戏等领域。大股东为吴宏亮先生，持股 37.04%（ 1Q17）。

投资要点

1. 优质的股权结构绑定相关各方利益：公司第一大股东吴宏亮先生持股37.04%（ 1Q17）为董事长兼总经理，前十大股东中有多位高管，此外明星范冰冰、赵薇、张丰毅和知名导演霍建起等亦有持股，该等股权结构绑定了产业链相关各方利益，有利于资源聚集和效用最大化。

2. 在手 IP 储备丰富： 2017 年有《东宫》等 10 余部电视剧启动，如当代都市剧《爹妈一箩筐》、都市奇幻剧《奇点》以及社会现实剧《新市委书局》等具备强大粉丝基础的 IP，为后期业绩奠定基础。

3. 具备制作现象级精品剧的成功经验（可为股东提供高水准的 ROIC），如《武媚娘传奇》等。

4. 目前市场平均预估公司2017年和 2018年净利润分别为 3.7亿和 5.0亿，目前股价对应市场平均预估 2017 年 PE29.0x 和 2018 年 PE21.1x，未见明显高估，建议投资者关注。

风险提示

IP 变现进程及程度不如预期。

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