宋城演艺发布公告： 公司及旗下全资控制的公司霍城宋城旅游发展有限公司中标听音湖片区的旅游演艺项目，公司将为项目提供述品牌授权、剧目编创、规划设计、开业筹备等一揽子服务，服务费共计 2.6 亿元，合作期 10 年，开业时间定为2020 年 3 月 1 日。

轻资产输出第二单落地， 可复制模式进一步提升业绩

继宁乡轻资产输出项目之后， 音湖片区旅游演艺项目是公司的第二单轻资产输出项目， 肯定了公司强大的品牌价值以及可持续复制的扩张模式， 将加速公司全国布局。 由于轻资产输出模式下公司自身付出的成本极低， 轻资产模式的毛利率、净利率水平较高， 有望进一步提升公司整体的毛利率以及净利率。

服务费为 2.6 亿元，项目合作期长达十年

本次项目服务费与宁乡项目相同，均为 2.6 亿元，但合作期长达 10 年， 有利于公司的长期利润增长。 参考宁乡项目，两次轻资产输出项目的费用相同，根据宁乡项目经验来看，预计未来收入确认开始于 2019 年。另一方面，公司轻资产输出仍将持续，未来将有更多利好放出。

景区资源得天独厚， 项目定位为文旅产品龙头

本次项目落地岭南， 有多个优势： 1）景区资质优良。 听音湖位于西樵山风景名胜区的西北麓，西樵山仅是国家重点风景名胜区、国家 5A 级旅游景区、国家森林公园、国家地质公园， 还享有“南粤名山”和“理学名山”的雅号， 兼具人文历史、地质景观、自然风光等多重优势， 是极具岭南文化特色的旅游地区之一，本次项目也定位为佛山文旅产品的龙头； 2） 景区交通便利。 西樵山位于珠三角经济圈与广佛经济圈的核心腹地，距广州市区 45 公里、 佛山 27 公里，离广州、深圳、中山、佛山、东莞等重要城市的车程均在 2 小时内。 未来佛山地铁二号线将规划设置“听音湖站”，广珠铁路将设置“西樵客运站” ，基础交通设施有望进一步完善， 将利好景区的旅游人次增长。

盈利预测： 预测公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.77、 0.94、 1.16 元，对应 27.67、22.67、 18.37 倍 PE， 维持强烈推荐评级。

风险提示： 公司项目进展不及预期；自然灾害、政治事件影响旅游市场。

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