自主合资齐发力，向上势头不可挡： 公司 5 月份销售车辆 16.5 万辆（+22.2%）， 1~5 月累计销售 79.2 万辆（+33.2%），其中广汽自主累计20.7 万辆（+61.4%），广菲克累计销售 9.1 万辆（+83.1%），广本、广丰、广三菱也有不同程度的涨幅。 在车市整体放缓的情况下，公司仍然保持高速增长，足以显示公司产品竞争力之强劲。

明星车型供不应求， 终端价格坚挺： 广汽的几款明星车型供不应求，市场热度非常高。 我们近期在上海地区的 4S 店进行终端调研，传祺 GS8 终端没有优惠，提车周期在 1 个月左右；本田冠道不仅没有优惠， 2.0T 版本需要加 1.5 万的装潢，等车两个月；丰田汉兰达需加装潢 1~1.5 万，提车周期 1~3 月。

GS8 调整 5~9 月产量， 完成全年销量目标无忧： 5 月 31 日公司发表声明，由于变速箱供应能力不足， 5~9 月 GS8 的产量调低至 7000 台/月，预计10 月起将恢复正常配套供应。 2017 年 GS8 的销售目标是 10 万辆， 我们认为， GS8 在 1~4 月销售 3.6 万辆，如果 5~9 月销售 3.5 万辆， 10 月起恢复到 1 万的月销，全年仍可完成 10 万辆的销售目标。

盈利预测与投资建议： 2017 年自主合资推出多款新品，其中传祺推出GS3、 GM8、 GA4 等新品，不断完善产品线布局。 自主与合资的明星产品市场热度高，公司盈利能力有望大幅改善。维持对公司的盈利预测， 17年~19 年的净利润为 114.3 亿、 140 亿， 158.7 亿元， 维持对公司“强烈推荐”的评级。

风险提示： 1）车市整体放缓； 2）新品推广不及预期。

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