一、事件概述

    2021/6/30 公司公告2021 年上半年业绩预告，公司预告21H1 实现营收33~39 亿元，归母净利润2.8~3.3 亿元。

    二、分析与判断

    国产替代+下游产能满载加速扩产，Q2 延续高增长公司预告21H1 实现营收33~39 亿元，同比+50%~80%，归母净利润2.8~3.3 亿元，同比+50%~80%；Q2 实现营收18~25 亿元，同比+49~101%，环比+29%~75%，归母净利润2.0~2.6 亿元，同比+29%~64%，环比+~179%~254%。受益下游需求旺盛，代工厂产能利用率持续维持高位，主要客户扩产带来公司高增长动能。此外，国内存储IDM 厂商持续大规模扩产，公司作为大陆布局最全面的设备商持续受益。

    半导体设备龙头，多元化布局拉动业绩

    1）电子工艺装备：2020 年实现营收49 亿，同增53%。12 寸硅刻蚀机、金属 PVD、立式氧化/退火炉等进入量产阶段。8 英寸集成电路设备投入市场，第三代半导体设备需求不断增长。

    2）电子元件：2020 年实现营收12 亿元，同增37%。市场需求保持相对稳定，新产品助推业务增长。

    3）光伏及锂电池设备：受益于电池技术迭代更新，新型高效电池产能持续扩张，应用于高效 PERC 电池生产的光伏设备签单量创历史新高。

    定增项目持续推进

    2021/4/21 公司公告非公开发行股票预案，拟募集不超过 85 亿元资金，主要用于三个项目的建设：

    1）半导体装备产业化基地扩产项目（四期）：公司未来最大生产基地，与总部协同，合计产能2000 台/年。目前已完成项目备案、环评、图纸规划。

    2）高端半导体装备研发项目：聚焦下一代高端半导体装备研发。目前已完成项目备案、环评，正进行需求分析和原理性验证。

    3）高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）：建成产能高精密石英晶体振荡器22万只/年+特种电阻2000 万只/年。目前已完成项目备案、环评、图纸规划。

    三、投资建议

    预计21-23 年公司归母净利润分别为8.5/12.0/15.6 亿，对应估值分别为162、114、88 倍，参考SW 半导体2021/6/30 最新TTM 估值83 倍，考虑公司为国内半导体设备龙头公司，国产替代空间广阔，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    中美贸易摩擦加剧，研发不及预期。

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