公告股权激励计划： 公司公告限制性股票激励计划草案，拟以7.375 元/股的价格，定向发行 1300 万股，授予包括董事、高管、核心管理、技术人员在内的不超过 532 人，占公司总股本的2.25%。其中首次授予 1060 万股，预留 240 万股。 增发价格为前一交易日交易均价的 50%。

完善内部激励机制，推动公司业务稳定发展： 根据草案，此次股权激励的 532 名对象，约占公司员工总数的 22.5%，覆盖范围相对较广。同时，本次限制性股票将分三期解锁，每期的解锁比例分别为 40%、 30%、 30%。解锁条件为以 2016 年的净利润为基数， 17-19 年的净利润增长分别不低于 20%、 45%、 75%。对应于公司 17-19 年的净利润分别不低于 3.55、 4.29、 5.18 亿元，对应于 17-19 年的复合增长率为 20%，业绩考核目标相对严格，保障公司的稳定增长。 在公司发展即将迈入新阶段的重要时机，为吸引和保留专业管理人才及核心技术（业务）骨干，充分调动其积极性与创造性，建立员工与公司共同发展的激励机制，将股东利益、公司利益和员工个人利益进行有效统一，确保公司的战略目标和经营目标的实现。

全面推进数据中心产品、光伏逆变器、充电设备三大核心业务板块市场： 2017 年，公司全力推进数据中心产品、光伏逆变器、充电设备三大核心业务板块市场；此外，稳健推进外延式发展，持续优化和调整公司业务结构，为公司业绩持续增长提供新动力。 UPS 稳步发展，毛利率较高的中大功率 UPS、精密空调等高毛利率产品比重增加，传统的金融、通讯、电力、政府等市场份额稳定增长，成功突破常州百度、北京皓宽等多个数据中心项目建设， 产品入围长沙、南昌、南宁、西安等多个城市地铁项目及符夹、西成、渝黔等多条铁路项目，开关电源产品入围京沪等多条高铁项目， EPS 新品入围多条高速公路项目。逆变器业务，已经成为国家电投、中广核、华能集团、中核工业、中国电建等大型央企的主要逆变器供应商，并成功中标安徽、湖北、山东、河北、陕西等多个省份的扶贫项目。公司早在 2014年已完成电动汽车充电桩产品的技术储备，是国内充电设备龙头企业，并实现批量出口日本。 公司将在提供充电设备的同时密切关注市场发展，积极探索和布局电动汽车充电网络运营，为客户提供高附加值充电服务。截至 2016 年底，我国新能源汽车保有量接近 100 万量，车桩比仅 4:1，而合理的车桩比应为 1:0.9 左右，充电桩建设相较于新能源汽车产业发展相对滞后，市场需求将达到千亿级。

投资建议：我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.64 元、0.79元、 0.95 元，业绩增速 25.5%、 23.3%、 20.3%，对应 PE 分别为 23.16 倍、 18.78 倍、 15.61 倍。 考虑到公司 UPS 的海外拓展及充电桩业务的高成长性， 给予公司 2017 年 30 倍 PE，对应目标价 19.24 元。维持公司“买入”的投资评级。

风险提示： 布局存在试错风险，推进或不达预期。

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