7 月 9 日晚，公司发布 2021 年中报业绩预告，预计 2021H1 实现归母净利润4.32~4.73 亿元，同比+100%~+119%；实现扣非归母净利润 4.16~4.56 亿元，同比+110%~+130%。其中，对应 2021Q2 实现单季归母净利润 1.86~2.27 亿元，同比+81.8%~+121.9%；实现扣非归母净利润 1.76~2.16 亿元，同比+95.2%~+139.6%，符合市场预期。公司受下游新能源客户需求拉动，业绩高速增长；虽然受芯片短缺、原材料和运费涨价等短期因素影响，业绩环比略有下滑，但我们预计下半年行业需求向好趋势较为确定，芯片短缺、原材料和运费影响有望显著缓解，维持公司 2021/22/23 年 EPS 预测 1.03/1.36/1.78 元，给予公司 2022 年35xPE，上调目标价至 47.6 元，维持“买入”评级。

    　　公司 2021Q2 业绩预告符合市场预期。公司 7 月 9 日发布 2021 年上半年业绩预 增公 告， 预计 公司 2021H1 实 现 归 母净 利润 4.32~4.73 亿 元 ，同 比+100%~+119%；实现扣非归母净利润 4.16~4.56 亿元，同比+110%~+130%。

    　　其 中 ，对应 2021Q2 实现单季 归母净利润 1.86~2.27 亿 元 ，同比+81.8%~+121.9% ； 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 1.76~2.16 亿 元 ， 同 比+95.2%~139.6%，符合市场预期。在行业缺芯及原材料、运费上涨等不利因素下，公司依旧取得较好的经营业绩，同比大幅增长，主要系因提前布局新能源汽车产业，大力开拓产品线及客户群，前期积累了大量订单。

    　　公司立足汽车底盘，轻量化和热管理业务是核心增长点。公司深耕汽车底盘业务，从减震系统和内饰隔音件入手，逐步拓展到智能驾驶系统、轻量化底盘和热管理业务。公司布局具有前瞻性，看准未来轻量化、智能化赛道，在行业需求释放之前就提前进行研发投入。其中轻量化底盘业务大幅提升单车配套价值，最高可达 6000 元；热管理总成深度绑定新能源核心客户，单车价值量约为 3000元，在核心客户渗透率持续提升。同时，公司积极开拓新客户，逐步开始为蔚来、Rivian 等头部造车新势力配套轻量化部件等产品。我们认为，公司有望跟随新能源汽车市占率提升以及核心客户放量，迎来新一轮成长机会。

    　　国产 Model Y 有望放量，原材料压力或将缓解。2016 年，公司开始与特斯拉合作，配套铝合金底盘结构件，至此开始逐步深度配套，单车配套价值不断提升，从最初的 1000 元提升至最高 9000 元。7 月 8 日，特斯拉 Model Y 标准续航版上市，定价 27.6 万，超出市场预期。标准续航版 Model Y 较长续航版价格下降7.19 万元，但性能维持较高水平，产品竞争力强劲，有望迎来放量。特斯拉销量增长料将直接带动公司收入和利润提升。同时，随着上游铜、铝等原材料价格趋于稳定，公司有望通过补偿机制将成本压力向上下游传导，业绩料将持续回升。

    　　风险因素：汽车销量不及预期；特斯拉销量不及预期；国内造车新势力客户产品拓展不及预期。

    　　投资建议：公司 2021H1 业绩预告符合市场预期，主要系因为新能源客户配套的系统级别总成开始放量，随着下游核心客户产量持续爬坡，我们预计公司全年将保持快速增长趋势，维持公司 2021/22/23 年的 EPS 预测 1.03/1.36/1.78 亿元，考虑到公司未来业绩的高成长性及下游客户持续放量的预期，给予公司 2022 年 35xPE，上调目标价至 47.60 元，维持“买入”评级。

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