事件：星期六发布2021H1业绩预告，预计2021H1归母净利润区间为亏损0.4-0.6 亿元，去年同期为亏损1.04 亿元，亏损缩窄显著。如果剔除上半年3640 万元股权激励摊销费用影响，则实际归母净利润区间为亏损360-2360 万元，亏损程度大幅改善。

    　　点评：遥望直播电商业务跨越式发展，GMV 保持高增长。公司2021 年直播电商业务持续发力，2021H1 带货数据亮眼。根据第三方监测及公司披露，我们预估公司上半年累计有效GMV 在30 亿+（刨除部分如黄金/手机等引流GMV），较2020H1 同比增长超220%。

    　　主播运营和供应链能力突出，构建直播电商长期竞争力。主播运营方面已形成多层次主播矩阵，瑜大公子、李宣卓、王耀庆等头部主播地位持续巩固，橙子大大呀、大利等新晋主播层出不穷，尤其上半年新签约娄艺潇等艺人主播进一步夯实公司主播运营能力；供应链方面，2021 年公司重点发力珠宝、服装、酒水品类，目前也已陆续获得众多知名国货品牌在快手、抖音等平台的深度合作，助力公司供应链能力不断纵深。

    　　女鞋逐步摆脱疫情影响，大力开拓线上渠道积极优化。公司积极推动女鞋业务经营模式优化，轻自营重加盟，同时积极开拓直播带货业务，经营情况同比有所改善；但由于消费需求疲软，同时部分地区仍受疫情影响，且因业务转型带来额外费用，因此女鞋业务对公司上半年整体经营情况仍有一定影响。

    　　30 亿定增方案进行中，夯实公司持久竞争力。公司定增方案已获证监会核准，发行定增用于建设YOWANT 数字营销云平台（9.1 亿元）、打造社交电商生态圈（7.9 亿元）以及补充流动资金（8.9 亿元），有助于优化公司资产负债水平，巩固现有市场地位，维持公司快速发展良好态势。

    　　投资建议：公司直播电商业务已步入快车道，随着后续定增发行，将进一步巩固公司核心竞争力，有利公司长远发展。我们预计公司2021-2023年归母净利润6.01/9.39/12.92 亿元，对应EPS 分别为0.81/1.26/1.74 元，对应PE 为26.72x/17.10x/12.42x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，KOL 风险，商誉减值风险

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