公司拟非公开发行募资建设“时尚自媒体运营孵化园”项目及“时尚IP 集合店新建及供应链建设”项目

公司拟非公开发行募集不超过8.35 亿，用于“时尚自媒体运营孵化园项目”和“时尚IP 集合店新建及供应链建设项目”，前者为时尚IP 孵化运营平台和其他自媒体及个人提供运营场地；后者计划在全国范围内开设280家时尚IP 集合店，并升级现有供应链，在销售和生产两端提升公司竞争力。

时尚IP 成转型升级关键，新兴渠道享流量红利，公司初期布局顺利

首先，时尚IP 未来空间广阔，流量红利突出；其次，购物中心的竞争力逐步凸显。公司提出时尚IP 生态圈战略，前期公司已经收购了时尚锋迅和北京时欣的控股权，掌握着OnlyLady 女人志和Kimiss 闺蜜网两大时尚媒体平台，并在购物中心开设了45 家品牌集合店，初期布局顺利。

非公开发行增强时尚IP 生态圈竞争力，提升公司盈利能力

通过“时尚自媒体运营孵化园”，一方面提升时尚自媒体及达人的内容制造、营销宣传、互动社交等能力，另一方面充分孵化具备潜力的新时尚IP。通过“时尚IP 集合店新建及供应链建设”，建设起真正意义上的IP 集合店，以销售展示全时尚IP 产品为主，将销售、展示、休闲、社交深度融合，全面提升时尚IP 品牌影响力，并增强渠道变现能力，提升公司业绩。

17-19 年业绩预计分别为0.07 元/股、0.09 元/股、0.11 元/股

目前业绩预测未考虑未来时尚IP 生态圈的影响，参考时尚IP 消费市场空间大，公司已初步实现对时尚媒体、达人和集合店的布局，并拥有时尚产品品牌零售经验，未来有望分享行业发展红利，维持“持有”评级。

风险提示

时尚IP 生态圈布局不达预期；集合店扩张成本高；终端消费市场低迷；

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