事件：

公司公告近期拟筹划 2017 年度股票期权激励计划。

评论：

1、 拟实施第二期股权激励计划， 激励力度大范围广， 加速业绩释放公司再次抛出股权激励计划，覆盖面广， 公司董事、 中高级管理人员， 以及子公司中高级管理人员、核心技术人员都将参与。 如此大范围的激励计划，将有望再次激发员工的积极性，加速公司业绩释放。此前， 公司已进行过两次员工持股计划， 2016 年 3 月，第一期购买数量占总股本的 1.7449%，总价为 1.91 亿元， 购买价格为 13.57 元/股（复权价格为 8.11元/股）； 2017 年 6 月底， 第二期购买数量占总股本的 4.2%，总价为 8.4 亿元，购买价格为 12.19 元/股。 另外， 公司已在 2013 年实施首期股权激励计划， 股份数占当时总股本的 3.79%，授予对象包含高层管理人员、核心技术人员工 225 人。我们认为目前公司订单充足， 叠加多个员工激励计划，业绩加速释放无疑， 即使此次股权激励计划设定高增长目标， 也将有望达成。

2、在手订单充足， 资金充足保障项目落地

2016 年公司新签订单 121.84 亿元，同比增 260%，其中 PPP 订单为 75.99 亿元；年初至今， 公告中标订单 72 亿元左右， 其中 PPP 项目约 56 亿， 充足的在手订单保障未来业绩高增长。

公司融资渠道多元， 上市至今，先后通过定增、发债募集近 40 亿元资金；目前在积极推进可转债的发行， 募集资金不超过 11 亿元； 此外， 还具有较多的银行授信额度， 充沛的资金将有效保证项目正常落地， 加速订单的业绩转化。

3、 园林、环保、文旅三大板块齐发展，业务规模有望进一步提升公司未来围绕生态园林景观、生态环保、生态文旅三个方向发展，其中文旅业务板块涵盖美丽乡村、特色小镇、主题公园等。 此前，公司收购广州环发环保、北京盖雅环境、星河园林等，并和中科创展合作设立水处理行业并购基金，首期规模预计 50 亿元， 不断完善生态产业链。 公司积极跟踪相关特色小镇项目， 把握PPP 投资的新风口， 寻求业务进一步扩张。

4、 PPP 持续推进，业绩高增长，三大板块齐发展， 维持“强烈推荐-A”评级PPP 订单充足、 股权激励加速订单转化， 业绩有望高增长，园林、环保、文旅三大板块齐发展。我们预计 17、 18 年公司 EPS 分别为 0.54 和 0.73 元/股，对应PE 分别为 25.8 和 19.0 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

5、 风险提示： 业务拓展不及预期， 投资不及预期， 回款风险

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