中报如期高增长，继续推荐

博世科发布 2017 年半年度业绩预告：预计 2017 上半年归母净利润为5,100 万元-5,720 万元， 同比增长 146.5%-176.5%。 预计 2017 年上半年非经常性损益对净利润的影响额约 500 万元（去年同期约 479 万元），扣非后净利润同比增长 189%-228%。 上半年业绩高增长主要源于收入快速增长， 收入快速增长主要因为订单快速增长并且逐步转化为收入，而订单之所以能快速增长，是源于公司在土壤修复、乡镇污水治理、市政供排水、黑臭水体治理、流域综合治理等业务领域市场的前瞻性系统布局。

在手订单充足，新签订单快速增长

公司 2015、 2016 年新签订单增速达 109%、 70%， 2016 年新签订单中 PPP 订单占 50%，截至 2016 年底，公司在手订单 28.9 亿元，是2016 年收入的 3.5 倍。 公司 PPP 订单转化顺利， 2016 年签订的 12 亿元 PPP 订单全部进入建设期。 2017 年年初至今公告 PPP 订单达 19亿元，估计上半年新签总订单金额约在 30 亿元(含 EPC)，我们预计 2017年新签订单有望增长 149%至 51.3 亿元，有力保障未来几年收入高增长。

维持盈利预测，维持“买入”评级

维持公司2017/2018/2019年净利润增长142%/98%/33%至1.5/3.0/4.0亿元不变。 目前股价对应 2017~2019 年 PE 为 40.61/20.56/15.43 倍，公司的业绩高成长将逐步消化估值压力，维持目标价 18.5-20.2 元（对应 22-24x 2018e PE），维持“买入”评级。 目前中报高增长已兑现，公司作为“技术强+布局优+弹性大”的高成长标的，中短期仍有 PPP 订单落地超预期以及土壤污染防治法出台等事件催化值得期待，长期有望成长为优质的环境综合治理服务商

风险提示： 项目进度低于预期，毛利率进一步下滑。

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