投资要点

事件：7月10日公司发布2017年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润5，100万元一5，720万元，同比增长146.4g%_176.46%。

2017H1业绩增长超预期,垫定全年高增基调：2017年上半年公司预计实现归母净利润5，100万元一5，720万元，非经常性损益约500万元，基本与2016年上半年非经常损益水平相当，公司201 7年H1预计实现扣非后的归母净利润4，600万元一5，220万元，同比增长率189.31 %-259.75%。历史数据显示，2015年、2016年上半年盈利在全年的占比分别为46.2%和33.0%，下半年利润贡献比例高，公司20 1 7年全年大概率实现业绩高增。

紧抓PPP机遇，水治理订单加速落地：公司2015年、2016年新签订的合同金额依次为12.13亿元、20.63亿元，2017年至今已签署或中标项目金额逾24.22亿元（包括7月预中标的株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程PPP项目），已超过2016年全年水平。截至目前公司在手总合同金额约52亿元，是2016年营收规模的6.3倍，其中PPP项目金额约33.24亿元，涵盖供排水及污水处理的市政水务、城市内河黑臭水体治理、环境综合治理等领域。201 6年下半年以来公司订单加速落地，为未来1-2年的高速增长垫定基础。公司在手订单中包括个别以TOT或委托运营方式承接的存量项目，契合发改委推进PPP模式在存量资产中的运用趋势，具备示范推广意义。

土壤修复订单稳健增长，海外并购增强修复实力：继20 1 6年中标两项金额较大的土壤修复项目：南化项目（2亿元）和盛华项目（3，980万元）之后，公司2017年2月中标湖南地区重金属污染治理大单，总投资约9，000万元。湖南省常德市和广西河池市均被列入“土十条”土壤污染综合防治先行区，公司20 1 0年以来以广西、湖南为核心开展了包括土壤修复项目前期调查评估、评估咨询设计、施工在内的多项工作，在该地区享有土壤修复、生态修复市场拓展的先行优势，拿单量有望进一步增加。另外公司上半年完成收购的加拿大RX公司具备石油污染领域土壤和地下水专业技术，短期看其位于阿尔伯塔省的Breton填埋场可为公司带来稳定收入，长期内油泥处置技术的整合将增强公司在石化、油田及钢铁等工业领域的修复实力。

投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.38、0.61和0.88元。我们给予公司增持一A建议，6个月目标价为19.4元，相当于2017年51倍的动态市盈率。

风险提示：竞争加剧、项目进度不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！