永艺股份(603600)A

事件：

公司公布了 2017 年限制性股票激励计划(草案)，计划以每股 9.38 元的价格向激励对象发行新股 380 万股，占公司总股本的 1.52%，业绩考核目 标为以 16年为基础， 17-19 年收入（净利润同等增速） 分别增长为： 20%、 44%、 73%。

评论：

1、 研发实力助力公司攻克大客户办公椅在发达国家市场格局已经比较稳定，市场主要掌握在少数品牌商、零售商及知名采购商手中，而这些企业对于产品的研发创新比较重视。永艺股份拥有强大的研发团队，且长期与美国、德国、日本、韩国等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合作，研究人机工程学，研发健康坐具的关键技术，目前公司共申请专利 475 项，取得发明专利 24 项、实用新型专利 115 项、外观设计专利 100 项，并取得了 8 套开发设计软件的着作权。这次公司能与俄罗斯 Bureaucrat、美国officestar、 Klaussner、 HON、 Staples、 Office Depot Max，加拿大 Performance，香港利丰集团，日本 NITORI、 ITOKI 等建立长期战略合作关系的核心竞争力。

2、公司力推科学化、信息化管理变革，提升客户沟通效率、降低公司运营成本公司深耕大客户，建立大客户的营销体系，组建专门服务大客户的业务团队和工程团队加强沟通，深度了解大客户的需求和痛点，提前介入大客户新产品的协同开发， 针对性地为目标客户开发符合欧洲市场要求和需求的产品； 全面启动 SAP信息化体系项目， 通过 SAP 系统相应模块实施，实现销售、采购、生产、质量、财务会计和管理会计的提升，实现业务财务一体化、实时化； 同时公司为进一步提升生产运营水平，启动了为期两年的“ ACE 精益制造项目”，梳理各事业中心工作流程，精简冗余流程，从宏观层面整合资源提升公司整体竞争力。

3、股权激励有助于持续引进优秀人才， 提升员工积极性公司始终坚持大力引进优秀人才，并创造有利的条件使其能够发挥最大的作用。本次公司计划以每股 9.38 元的价格 向激励对象定向发行新股 380 万股，占公司股本总额的 1.52%，覆盖人群包含管理人员、核心技术（业务） 骨干（ 117 人），将大大提升了公司核心员工的工作积极性。

4、维持“强烈推荐-A”评级。公司凭借研发设计和产品性能与品质，致力于大客户开发，挖掘高价值的中高端座椅市场， 本次股权激励将大大增加核心员工积极性， 有望促进公司加速发展！预计 17-19 年 EPS 分别为 0.63、 0.82、 1.09 元， 维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示： 新客户开拓进展低于预期。

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