重卡曲轴主业稳定发展，积极横向发展促进多元化布局。 公司的传统业务在重卡曲轴领域，是国内重卡曲轴的龙头企业。但重卡行业受周期性影响波动较大，因此公司积极拓展海外业务，并加大了轻卡，乘用车曲轴与连杆的投入力度。多元化布局提高公司抗风险能力。

重卡行业持续景气，重卡曲轴销量有保障。 重卡行业的主要驱动因素为： 1）新国标颁布，超载监管趋严，导致重卡运力下降 15%左右，将新增重卡需求。同时，超限治理也加速了国内重卡向海外结构（大排量发动机）靠拢； 2）重卡更新周期约为 5-7 年，目前行业更新需求旺盛。 10 年至 12 年重卡销量综合约 254 万辆，平均约为 85 万辆，目前该批车型更新周期已到； 3）国 V 排放标准实施，颗粒物排放标准更加严格，加速了重卡更新需求。公司今年的业绩仍将受益于重卡行业的景气.

轻卡与乘用车曲轴放量明显。 公司在技术要求相对较高的重卡曲轴上取得了成功。同时也准备在需求量更大的轻卡和乘用车曲轴市场大展身手。因为物流行业的景气与“一带一路”政策的激励，轻卡市场有望在今年复苏，公司今年的轻卡曲轴销量有望增加 100%。同时公司加大了在乘用车曲轴的投入，今年销量预计翻番。这些举措提升了公司抗周期性风险的能力。

连杆有望迎来爆发式增长。 公司今年增加了两条连杆生产线，产能将由目前的 300 万提高到 500 万，同时业务量也将大幅提高，预计今年连杆产量将增加 100%。

投资评级： 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 2.90 亿、 3.6141亿、 4.29 亿， EPS 分别为 0.26 元、 0.32 元、 0.39 元，市盈率分别为25 倍、 20 倍、 17 倍，给予“买入”评级。

风险提示：重卡行业景气度不及预期，连杆业务拓展不及预期

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