投资要点

事项：

公司发布业绩预告， 预计上半年净利润约 3680 万元-4510 万元，同比增长30.17%-59.52%。

平安观点：

新产品梯次发力， 研发创新是业绩高增长的本质原因： 受益于 3C 行业旺盛的设备需求，公司钻攻中心主轴、高速加工中心主轴、数控雕铣机主轴、转台等产品销售收入稳步增长，PCB 钻孔机和成型机电主轴销售收入大幅提升，车床主轴也实现大批量销售。 公司的转台产品于 2016 年 4 季度开始批量销售，车床主轴则是今年实现批量销售， 公司的业绩每上一个台阶，都有新产品的助力。 展望不远的将来， 公司正在研发的木工电主轴、减速器等新产品也有望实现批量销售， 将为公司的业绩提供新的动力。 公司依靠强大的研发实力， 快速对接下游需求，研发出适合市场需求的新产品，可以说研发创新是公司业绩能够持续高增长的本质原因。

整合国内资源，国内电主轴一哥志在全球： 近期昊志机电拟分别以 8000万收购东莞显隆 0 电机 80%股权、以 100 万收购湖南海捷主轴全部股权，整合国内资源的步伐已经迈开。 我们认为昊志机电的外延发展是其技术实力的自然延伸，遍观国内电主轴行业， 昊志机电最有实力对行业内资源进行整合。 背靠着中国的广阔市场， 昊志机电未来极有可能成长为全球的电主轴龙头。

投资建议： 3C 产品制造、家具制造等行业对电主轴的需求旺盛，看好公司未来发展。 考虑到公司募投产能的利用情况， 及将收购公司的业绩并表情况， 调整公司 2017 年-2019 年 EPS 为 0.40 元、 0.64 元、 0.85 元（原预测 0.44 元、 0.58 元、 0.77 元）， 对应当前股价的市盈率分别为 47 倍、29 倍、 22 倍。维持“推荐”评级。

风险提示：（1）新产能投产进度不及预期；（2）经济下行机床行业景气度大幅下滑。

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