海外UPS业务取得较大幅度增长：公司产品以UPS着称，通过一年多的精耕海外非洲、东南亚市场，“科士达”品牌在海外市场的行业地位日益凸显，预计UPS海外业务预计取得了明显进展。

受益于公司出色的产品能力，良好的资产负债表，光伏业务增长显着：光伏行业2017H1出现了10%左右的增长，达到22GW，受益于公司出色的产品能力，良好的资产负债表，公司光伏业务板块增长显着，预计将超过70%的增长。

股权激励计划绑定核心人才。此次激励对象总人数为532人，占2016年总员工数(2363)的22.5%。此次股权激励计划将有利于公司吸引和绑定优秀人才，调动核心人才的积极性，保证股东利益、公司利益和核心团队个人利益的一致性。同时根据公司业绩考核要求，以2016年扣非净利润为基数2017-2019年扣非净利润增长率分别不低于20/45/75%,即三年扣非净利润不低于3.34/4.03/4.87亿元，年复合增速为20.5%。

储能项目未来有望成为新增长点。青海省风电项目配套储电设施总规模为330MW。其中，4家科士达客户入围，总规模20MW。科士达有机会由此切入。与此同时，科士达掌握储能技术，其产品已覆盖1-630KW全功率段，现已成为电池、PCS、EMS及监控系统一体化解决方案提供商；科士达业务架构能较好满足目前中国储能分布的需求结构。

投资建议：给予强烈推荐评级，目标价18.5元。

风险提示：充电桩模块价格下降超预期，铅价格波动过大。

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