中报预告大幅超预期，积极开拓市场，控费加强

公司发布半年度业绩预告，归母净利润较去年同期增长30-50%，即7036-8119万，增速超过预期，较去年净利润增速9.7%有较大增长。主要原因在于公司积极开拓市场，主营业务收入持续增长；公司提升管理效率，优化了各项成本费用支出。由于公司毛利率高达95%以上，净利率41%，控费管理费用和销售费用对于公司净利润提升影响较大。

公司市场空间极其广阔

目前过敏性鼻炎的发病率在国内成人中比例11%，一说10-30%，按照10%保守估计，过敏性鼻炎和过敏性哮喘有很强的相关性，全球一系列研究表明：70-90%的哮喘病人伴发鼻炎；40-50%的过敏性鼻炎伴发过敏性哮喘。工业化区域人口患病率较高，过敏性鼻炎或者哮喘患者约59%对粉尘螨过敏，每年脱敏治疗费用约6000元，市场空间纯理论空间5451.6亿。

公司竞争格局相当有利

目前公司主要竞争对手为ALK公司，Allergopharma公司，国内仅公司可以生产舌下含服脱敏滴液。公司面对的是一个巨大的蓝海市场，因此有很高的毛利率。

公司在研品种丰富，募集资金用于产能扩张和大力销售推广

公司在研产品主要有黄花蒿粉滴剂、尘螨合剂以及粉尘螨滴剂增加适应症等，相应的点刺诊断试剂盒也开始投产或研发中。公司目前已经覆盖30多个省市，800家医院，未来将进一步增加医院的覆盖量，并积极拓展海外市场。

盈利预测与投资建议

预计公司2017～2019年EPS分别为1.11元、1.43元、1.90元，对应PE分别为35.3倍、28.2倍、20.5倍。调高公司为“买入”评级，6个月目标价57.77元。

风险提示

产品单一风险，竞争者出现

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