一、事件概述

    8 月18 日，公司发布2021 年中报，2021H1 公司实现6.5 亿元，同增53.4%。

    二、分析与判断

    特气需求向上，带动业绩大增

    2021 年上半年公司实现收入6.5 亿元，同增53.4%，归母净利0.66 亿元，同增53.8%；其中21Q2 单季实现收入3.5 亿元，同增52%，环增20.8%，归母净利0.38 亿元，同增44.9%，环增35.7%，主要系国内半导体特气需求大增、民用气体销量增长、以及新产品和客户开拓所致。

    三大板块收入均实现大幅提升

    上半年，1）电子特种气体业务实现营收6.5 亿元，同比增长56.2%，主要是去年新认证的客户逐步释放订单，半导体客户需求放量导致；2）普通工业气收入同增34.3%，主要系金属加工业需求增加所致；3）设备与管道工程业务实现收入1.5 亿元，同增61.4%，主要是低温压力容器设备的增长。

    技术实力国内领先，国产替代空间广阔

    公司主营特种气体的研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。国内电子特气市场中，海外4 大气体巨头控制了88%的市场份额，我国电子气体国产替代需求十分迫切。而公司作为国内电子特气领军企业之一，其产品已经入中芯、华虹、长江存储等国内知名企业和台积电、英特尔、美光、德州仪器、SK 海力士等全球领先的半导体企业，已实现对国内 8 寸以上集成电路制造厂商超过80%的覆盖率。公司38 项在研项目中，1 项填补全球技术空白，2 项填补国内技术空白，13 项进口替代，国产替代空间广阔。

    三、投资建议

    我们预计2021/22/23 年公司归母净利为1.5/2.0/2.6 亿元，对应PE 为73/55/43 倍，参考当前申万半导体92 倍PE，考虑到公司作为国内电子特气领军企业之一，技术实力国内领先，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。

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