事项：

全资子公司新纶复合材料科技（常州）与天津市捷威动力工业签订为期41个月的《战略合作及原材料采购框架协议》；该协议期间为201 7年8月至2020年1 2月，铝塑膜需求计划为累计1657万平米，预计销售收入不低于5亿元。

平安观点：

时隔两周再签铝塑膜大单，常州产能消化无虞：公司7月12日与多氟多（焦作）新能源签订231万平米铝塑膜采购协议，时隔两周与天津捷威再签1657万平米订单，公司在手订单量接近2000万平米。公司常州项目到2020年末预计可用产量累计约为7560万平米，去化率达到1/4以上。随着公司动力电池级铝塑膜客户的持续拓展，常州项目产能消化无忧。

软包动力电池扩产如火如荼，绑定捷威深耕动力市场：软包动力电池凭借高安全性、高能量密度等优势，获得北汽、上汽、广汽、吉利等多家一线主机厂认可。国内爆款车型北汽Ec180、知豆D2、众泰云100等车型均采用软包动力方案，鹏辉能源、天津捷威软包动力大厂均有扩产计划，亿纬锂能新建1GWh软包动力电池项目亦有望年内投产。公司作为国内唯一引进日本成熟动力级铝塑膜产品及生产工艺的生产企业，切人多氟多一捷威供应链体系，将凭借先发优势实现动力铝塑膜市场的快速渗透。

投资建议：公司传统净化工程业务向高毛利食药领域转型稳步推进；常州一期功能材料项目客户拓展顺利，进入多家知名手机企业供应链，开工率提高助力盈利能力改善。公司先后签订2000万平米长期铝塑膜订单，为公司铝塑膜项目投产打下基础。预计公司17/18/19年EPS分别为0.37/0.63/0.80元，对应7月26日收盘价PE分别为51.7/30.4/23.9倍；维持“推荐”评级。

风险提示：常州项目投产进度不及预期、软包技术路线推广不及预期。

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