公司事件：2021年半年报发布。公司上半年，营业收入2.59亿元，较上年同期增长173.77%；归属于挂牌公司股东净利润为3339.52万元，较上年同期增长177.84%。基本每股收益1.19元，同比增长176.74%。
出口业务增长+客户群稳定，2021H1营收+利润增速明显：公司处于电声行业的麦克风细分领域，致力于做麦克风领域先进的产品制造商和服务提供商。
2021年上半年实现营业收入2.59亿元，较同期增长173.77%，毛利率为21.62%，较同期略有下降；归属于挂牌公司股东净利润为3339.52万元，较上年同期增长177.84%。系公司的营业规模和出口业务快速增加，规模经济效应加强。公司产品远销美国、德国、澳大利亚等国家，2021年上半年公司出口产品销售收入2.22亿元，较同期上涨243.91%，占主营业务收入比例为76.53%。国内营收收入为3712.12万元，较同期上涨23.40%。公司通过参与大型活动和场馆招投标以及国内外知名展销会开拓业务，拥有较为稳定的客户群体。前五大客户营收2.03亿元，占总营收比78.38%，其中最大客户为：Logitech Europe S.A.
营收占比49.35%。
主打差异化高端产品竞争，2021H1 ODM 营收增长显著：公司收入主要来源于智能声学工程及技术服务、专业音响产品生产销售以及提供 ODM、OEM服务。公司开展差异化竞争战略，797AUDIO 品牌音响产品在中高档麦克风领域保持了较高的市场份额和认知度。1）2021H1,智能声学工程及技术服务实现营业收入 1274.32 万元，较同期增长 47.57%，主要原因系公司承接工程增加及运行维护业务进一步扩展所致。2)专业音响产品：2021H1，实现营业收入 424.78 万元，较同期减少-62.71%，主要原因系专业麦克风需求波动较大，2021H1 需求呈暂时性下降所致；3)ODM：2021H1 实现营业收入 2.22 亿元，较同期增长 243.91%，高端麦克风 ODM 实现规模经济，公司已成为国际主流高端麦克风研发和生产基地。4)OEM：2021H1 实现营业收入 2013.02 万元，较同期增长 100.16%。主要原因包括：行业需求旺盛，公司竞争优势持续较强，承接更多生产订单；国内新冠疫情得到控制，公司生产组织规模扩大，具备承接更多订单的生产能力。
产品应用国家级重大活动，2021H1业务拓展安防场景：2021H1，公司经营良好，经营活动产生的现金流量净额730.07万元，较同期增幅为232.39%。公司拥有良好的市场知名度和竞争力，多款产品应用于国家级重大活动，为公司产品赢得极大荣誉和良好的窗口展示作用：2021年4月23日，公司全程负责中国海军三型主战舰艇集中交接入列现场音响扩声保障工作；公司的产品及服务应用于全国政协十三届四次会议的七个“共商国是”会场、中国?酒泉卫星发射中心神舟十二号载人飞船发射指挥大厅以及“七一勋章”颁授仪式。
2021H1期末预付账款1245.51万元，比期初增加259.61%，主要原因系报告期内建党100周年庆典活动音响扩声工程及保障任务增加预付货款899.16万元等所致。公司的拾音器产品于2021年3月中标中国建设银行股份有限公司2021-2022年全行拾音器采购项目，标志公司的音频安防产品正式开始市场应用。
核心技术优势+持续研发投入，2021H1研发费用增长稳健：公司致力于成为专业麦克风领域的技术领先型企业，专注于前沿技术的研究和生产工艺水平的持续提升，同时公司编写或参与编写多个国家或行业标准，是电声行业的理事长单位。公司拥有64项专利，其中发明专利3项，是公司的核心技术优势。同时经过多年技术和市场积累，公司取得行业内最高等级资质―住房和城乡建设部颁发的“建筑智能化系统设计专项甲级”资质和“电子与智能化工程专业承包壹级”资质，并建立了稳定的团队，拥有行业内核心技术人员。
公司不断研发新品，加大新产品研发投入。2021H1，研发费用为666.72万元，与同期相比增幅为67.06%；2021H1，本科以上学历84人，占比25.53%。
投资建议：声学的新应用中音视屏结合的安防领域未来存在较大的发展空间，对安防类拾音器的需求将快速增长，未来安防类拾音器企业将改变现有小散的局面，将形成几家具有较大规模、行业集中度高的公司，具备研发、生产、安装能力的公司将有较强的竞争优势。2021年3月主打音频安防领域的拾音器产品正式开始市场应用；在“十四五”发展规划中，政府将文化娱乐、体育产业列入重点发展领域，预计未来与文体事业相关的各项建设和投入仍将保持较高水平，为专业音响行业的发展提供了一个良好的市场环境和发展空间。公司智能声学整体解决方案能力提升，运营良好，营收增速明显。公司资产负债率为21.75%，同比下降7.60个百分点，流动比例上升，偿债能力较高；期末货币资金余额占流动资产和总资产的比例分别为28.96%和26.34%，资产质量较高，持续经营能力较强。截止目前，公司最新市值为6.5亿元，PETTM 10X，结合公司成长情况和估值水平，建议投资人关注。
风险提示：汇率波动风险、出口退税政策波动风险等
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