乐普医疗(300003)

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公司公告“全降解聚合物基体药物（雷帕霉素）洗脱支架系统”注册申报获得CFDA受理。

国内首家获得可降解支架产品注册证的国产企业

雅培生物可吸收支架ABSORB BVS在今年3月申请注册，目前已进入最后阶段，有望在10月上市。而公司的同类产品“全降解聚合物基体药物（雷帕霉素）洗脱支架系统”（NeoVas）已获得CFDA注册受理（受理号：CQZ1700369）。由于优先审评，NeoVas预计在18年下半年上市。从而公司成为国内首家获得可降解支架产品注册证的企业，未来有望与雅培共享可降解支架市场的广阔空间。

可降解支架具有较强技术优势 由 于人口老龄化，国内心血管支架需求稳步增长。随着技术推进，支架不断更新换代。由于可降解支架在术后2-3年内能完全降解并最终恢复血管的自然形态和舒缩功能，因此被视为冠心病介入治疗术的第四次革命。该类产品上市有望逐渐替代金属支架在临床上的使用。具备先发优势的企业受益。

公司可降解支架有望带来较大业绩弹性

NeoVas与雅培XIENCE金属药物支架效果相当，上市后有望替代部分传统金属支架，迅速实现规模销售。依照我们假设，公司可降解支架有望在2019年带来业绩贡献并持续增长，预计到2021年为公司带来9.7亿收入，5.8亿利润，贡献很大业绩弹性。

可降解支架子弹上膛，市场潜力可期，维持“买入”评级

由于公司可降解支架具体上市时间存在不确定性，在盈利预测时暂不考虑。我们维持对公司2017-19年EPS 0.50/0.64/0.78元的预测。由于公司成长确定性高，且支架上市贡献较大业绩弹性，继续维持买入评级，目标价24.5-25.8元。

风险提示：NeoVas审评进度缓慢；上市后对金属支架的替代不达预期。

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