事件：公 司发布2021年中报：21H1公司实现营收22.03亿元，同比+32.3%，实现归母净利润3.01 亿元，同比+87.6%。其中21Q2 实现营收10.2 亿元，同比+88.1%，归母净利润1.4 亿，同比+3410%。

    　　21Q2 收入利润环比小幅下滑， 预计主要系芯片短缺使得产销规模下降所致。21Q2 实现营收10.2 亿元，同比/环比分别+88.1%/-13.7%，归母净利润1.4 亿，同比/环比分别+3410%/-13.6%。同比高增长主要系去年同期海外公共卫生事件冲击基数较低，环比小幅下滑预计主要系全球芯片短缺使得公司主要客户产销规模环比下降所致。

    　　21Q2 毛利率环比小幅提升，汇兑损失使得财务费用率提升4pct。21Q2公司综合毛利率实现30.4%，同比/环比分别-0.6pct/+1.5pct；毛利率环比小幅提升预计主要系芯片优先供给使得客户产品结构优化，公司海外产品自制率提升以及工艺改进等因素影响。21Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/6.2%/4.2%/3.6%，环比分别+0.7pct/-0.1pct/+0.8pct/+4pct；其中财务费用率显著提升主要系21Q2 汇率波动使得汇兑损失有所增加。

    　　新订单周期与品类开拓向上，维持“审慎增持”评级。短期受原材料涨价及行业芯片短缺导致产销有所下降，伴随海外与国内芯片扰动逐渐恢复，以及公司新项目以及头枕等新产品开拓逐步落地，公司业绩将有望继续步入上行通道。维持此前盈利预测，预计公司2021-2023 年公司归母净利润分别为7.2/8.4/9.7 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：欧美汽车销量不及预期；新订单达产缓慢；Motus 整合低于预期

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