事件：公司发布2021半年报，上半年实现收入13.22亿元，同比增长9.76%；实现归母净利润2396 万元，同比增长131.74%。

    　　Q2 业绩继续改善，积极扩大培育钻石产能。Q2 单季度公司实现收入6.91 亿元，同比下降13.61%；实现归母净利润1367 万元，业绩继续改善。公司继续利用技术优势加强开发高附加值新产品，培育钻石市场需求旺盛，公司正积极推动扩大培育钻石产能。同时加强基础研究向应用技术转化的研发方向，未来将给公司带来新的发展推动力量。

    　　信用减值影响业绩，毛利率提升，经营净现金流显著增长。Q2 单季度公司毛利率35.44%，环比Q1 显著提升7.77pct，预计主要受益产品结构优化。Q2 单季度期间费用率合计22%，环比Q1 下降2.7pct，其中财务费率下降3pct。上半年公司产生信用减值损失6944 万元，对业绩产生了较大影响。现金流方面，Q2 单季度公司收现比108%，比Q1再提升4pct；单季度经营净现金流3.43 亿元，环比Q1 增长143%。

    　　培育钻石行业高景气，公司有望受益。最新行业数据显示，7 月印度进口培育钻毛石1.10 亿美元（+509.07%），渗透率6.6%，较上月提升1pct。出口培育钻石1.08 亿美元（+177.82%），渗透率4.6%，与6 月持平。培育钻石行业依然在高速增长，渗透率个位数，成长空间巨大。公司为高温高压法制备培育钻石的龙头，有望受益行业高增长。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年公司营业收入分别为26.99亿元、33.99 亿元、41.97 亿元，归母净利润分别为7734 万元、4.31亿元和8.18 亿元，对应EPS 分别为0.05 元、0.30 元和0.57 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：培育钻石行业发展低于预期，公司扩产不顺利等。

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