促进剂价格上调，防焦剂再度上涨

近日，根据百川资讯统计，天津市场促进剂M/CZ/NS 价格分别上涨3750/3500/3000 元/吨至21500/27500/33500 元/吨，对应涨幅接近或超过10%，部分龙头厂家已调涨近5000 元/吨；另外，主流厂家防焦剂报价再度上调3000 元/吨至35000 元/吨，较上月同期上涨17%。

环保核查抑制整体开工，价格仍存上涨动力

伴随中央督察组于8 月上旬进驻山东地区，橡胶助剂主流厂家开工下降至80%左右，部分中小产能显着减产甚至关停，而下游需求旺季逐步临近，市场货源紧缺。另一方面，7 月中旬以来原料苯胺价格回升近25%，推动成本上行，但促进剂企业利润水平仍显着扩大。考虑到本轮中央环保核查影响仍将持续，且京津冀地区“2+26”大气环保专项督查将在秋冬季节持续加压，橡胶助剂供应缩减或持续超预期，产品价格仍存上涨动力。

品类持续扩张，奠定成长基础

公司后续拟配股募资7.5 亿元，用于2 万吨不溶性硫磺、1.5 万吨促进剂M、1.0 万吨促进剂NS 项目建设，其中不溶性硫磺市场前景良好，上述项目满产预计实现收入约6 亿元，且公司在橡胶助剂母粒及其他加工助剂领域销量稳步提升，奠定成长基础；另一方面，公司参股江苏达诺尔，有望在电子化学品领域持续开拓。

重申“增持”评级

阳谷华泰是国内橡胶助剂领域龙头企业，环保压力持续提升有助于公司盈利能力的改善和市场份额的扩大，其业绩具备较大向上弹性；不溶性硫磺等新产品将奠定公司中期成长基础；参股江苏诺达尔或有助于公司在电子化学品领域的开拓。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.70、0.90、1.10 元（暂未考虑配股对公司股本和盈利的影响），重申“增持”评级。

风险提示：下游需求波动风险、橡胶促进剂清洁生产技术失密风险、环保核查力度不达预期风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！