事件： 公司发布 ] 半年报， 报告期内实现营业收入 10.7 亿元，同比增长 43.7%，归母净利润 1.5 亿元，同比增长 30.8%，扣非归母净利润 1.4 亿元，同比增长27.7%。

2 季度业绩改善明显： 公司 1 季度表现并不佳，归母净利润仅实现 5082 万元，同比增幅仅为 4.1%。公司 2 季度业绩开始好转，实现归母净利润 9791 万元，环比增长 92.8%，同比增长 50.9%，是公司历史上 2 季度最佳业绩。

光伏逆变器表现突出，数据中心业务稳健增长： 整体而言，上半年公司毛利率为 34.1%，较上年下降 1.7 个百分点，公司的各项产品中仅离线式 UPS、精密空调、光伏逆变器毛利率同比上升，分别较上年提升 1.5、 3.0、 2.5 个百分点，毛利率下降幅度较大的是铅酸蓄电池、数据中心配套产品、大功率 UPS 及充电桩。其中，光伏逆变器受益于上半年光伏行业的超预期变现（上半年新增装机量 24GW），营收及毛利率实现双双增长； 充电桩业务受上半年充电桩市场投资情绪较差影响， 营收同比下降了 77.3%，毛利率较上年下降 4.3 个百分点。

三费率变化不大，先行指标表现强势： 三费率整体而言，变化均不大，销售费用率 10.0%，较上年增长 0.6 个百分点；管理费用率 6.4%，较上年下降 1 个百分点；财务费用率 0.8%，较上年增长 1.6 个百分点。 公司的各项具有先行意义的经营指标（预付款、预收款、存货、购买商品支付现金）表现较为强势，经营趋势良好。预付款项目增长较多与 16 年基数较小有关。

盈利预测与投资建议。 公司技术实力雄厚，充电桩和光伏逆变器业务拓展迅速，贡献业绩弹性。预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.64 元、 0.74 元和 0.93 元，对应 PE 分别为 25 倍、 21 倍和 17 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 原材料价格或大幅波动的风险， 充电桩行业持续不及预期的风险。

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