事件：

公司发布 2017 年半年报， 上半年实现营业收入 10.4 亿元，同比增长33.75%；归属上市公司股东的净利润 1.03 亿元，同比增长 21.98%，业绩处于前期预告区间中值，基本符合预期。

业绩基本符合预期，传统业务毛利率承压拖累业绩表现

公司上半年净利润增长 21.98%，其中 Q2 单季净利润增速 22.94%，仍然维持较高增速。分业务看， 传统主业通信服务业绩受毛利率承压影响，拖累了公司业绩的增长，公司综合毛利率同比下降了 1.14 个百分点；天河鸿城自 2016 年 3 月并表大幅增厚利润，上半年实现净利润 5728 万元，全年实现 1.15 亿元业绩承诺是大概率事件；倍泰健康今年 5 月并表，两个月贡献 1292 万利润，由于季节性因素下半年为其业绩释放期，全年有望超约6300 万的业绩承诺。

物联网业务推进顺利， 参股联通形成协同

公司独家代理 Jasper 的 CMP 平台至年中注册用户数已经达到 4360万户， 环比 Q1 增长约 40%， 计费用户达到 1470 万， 环比增速约 34%，用户发展迅速， 上半年利润达到 1758 万元，预计全年净利润有望超 4500万。 子公司基本立子与德国 Cumulocity 公司合作推出的垮克云（ Quark）AEP 平台，垂直行业应用市场覆盖工业互联、智能照明、智慧医疗、车联网、环保检测和实时跟踪等众多领域，在工业物联、车联以及能源管理等方面业务推进迅速，半年来共签署合作协议 43 份。公司拟通过出资人民币2 亿元投资淮海方舟基金参与认购联通 A 股的非公开发行，此次参与联通混改有望与联通物联网运营服务的形成协同。

维持“买入”评级，目标价 16 元

我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别 0.36 元、 0.48 元和 0.61 元，对应 PE 分别为 39X/29X/23X， 我们持续看好物联网产业的发展，以及宜通世纪在物联网产业链 CMP/AEP 平台+垂直行业应用的整体布局，维持“买入”评级，目标价 16 元。

风险提示：

收购标的业绩不达预期的风险；物联网业务推进不达预期的风险

更多精彩大盘资讯敬请期待！