公司起源于燃油车装备，前瞻性的向新能源汽车装备转型，目前为国内模组/PACK 装备领军企业。公司于 2007 年在上海成立，早期产品以燃油汽车单机装备及智能生产线为主。

    　　2013 年前瞻性切入新能源汽车智能装备行业。目前已成为大众汽车（包括上汽大众、一汽大众）、华晨宝马的动力电池包（PACK）生产线主要供应商，是目前少数直接为欧洲当地主要汽车品牌（大众斯柯达（捷克））提供动力电池包（PACK）生产线的中国企业。受益于动力电池企业扩产，上半年公司实现营收5.36 亿元，同比增长148.71%，归母净利润0.72 亿元，同比增长132.32%。

    　　电池企业扩产叠加整车厂自建PACK 产能，模组/PACK 装备需求旺盛。模组和PACK 生产线的质量决定了电芯在最终成型的电池包中的工作效率，是动力电池后段生产环节中非常关键的部分。2021 年动力电池进入新的高速扩张周期，中性假设下，21-25 年模组/PACK产线年均市场需求约87.6 亿元。同时伴随人工成本上升及整车厂自建PACK 产能增多，模组/PACK 自动化率有望提升，相应装备制造企业迎来快速发展契机。

    　　公司技术实力领先，模组/PACK 经验丰富，充分受益本轮电池产能扩张。公司生产的模组生产线生产节拍最高可达20.58 秒/个，自动化率最高达95%，一般模组线的自动化率不超过70%。公司电池包（PACK）生产线生产节拍可达51 秒/件，自动化率最高达89%。

    　　公司实施的大众MEB 平台PACK 整线可以实现全柔性的排序生产。凭借领先技术及过往丰富的项目经验，公司有望在本轮电池扩产中收获大量订单。

    　　在手订单充足，产能扩张后业绩加速可期。年初至今公司公告披露的新接订单已超过10亿元，受制于产能不足公司在获取订单时有所取舍，伴随募投项目落地实施，公司产能压力逐步缓解，订单交付有望加快，未来业绩高增长可期。

    　　首次覆盖给予“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.72、3.50、5.09亿元，对应EPS 分别为2.27、4.63、6.73 元/股，公司目前股价（2021/9/29）对应21-23年PE 分别为49、24、16 倍。公司估值水平较可比公司估值均值偏低，考虑到公司是国内模组/PACK 生产线龙头，伴随产能释放业绩增长有望加速，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：技术更新迭代风险、技术泄密风险、市场竞争加剧的风险、下游汽车销量下滑风险等。

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