事件： 公司发布半年报称上半年公司营收30.65亿，同比增长28.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.82亿元，同比减少20.44%；每股收益0.49元，同比减少7.2%。

投资要点：

营收大幅增长，成本上升导致毛利率下降

行业上半年产品增速分化， 公司产品超行业增速增长

大力发展烟灶产品切入厨电市场，热水器强强联合未来可期

盈利预测和投资结论

公司作为热水器行业龙头，连续十三年综合市场占有率排名第一。未来随着公司在厨电市场的发力和新品热水器的放量，公司营收或将持续增长。我们预计公司2017、 2018年每股收益分别为0.94以及1.17元，对应目前股价PE22.4倍及17.9倍，给予推荐评级。

风险提示

原材料价格继续上涨的风险，汇率持续波动的风险，厨电市场不达预期的风险

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