首次覆盖，给 与“谨慎增持”评级，目标价10.57 元。随着公司下游需求的不断拓展和收入结构的优化，公司营收、净利润将迎来拐点，预计2021-2023 年公司EPS 为0.26、0.30、0.35 元，同比增速-17%、18%、16%，给与“谨慎增持”评级，目标价10.57 元，估值对应2022年35.22 倍PE、4.17 倍PS。

    　　地理信息化下游需求逐步扩张，推动行业实现较快增长。随着地理信息系统软件功能的不断丰富，在不同行业的应用场景正在涌现，农业、应急、海洋、气象、交通、军工、智慧城市、金融等各个行业对地理信息化解决方案的需求正在逐步扩张，推动地理信息化行业实现较快增长，也为各地理信息化厂商提供了差异化竞争的条件。

    　　公司是我国领先的地理信息化和农业大数据厂商，在农业领域具备较强竞争力。公司是国内较早挖掘农业领域地理信息化数据应用的公司之一，有较为丰富的应用案例，并承接农地确权等多个国家级项目。

    　　公司的空间信息技术服务业务在未来将深度受益于数字农业农村建设的提速，实现较快增长。

    　　公司有体系化的软件平台产品，未来有望超预期发展。公司近期中标自然资源综合调查指挥中心平台、农村智慧宅改平台等多个项目，随着地理信息化软件平台市场集中度的提升，公司软件产品业务未来发展有望超预期。

    　　风险提示：软件新品研发失败的风险、行业竞争加剧的风险。

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