公司是一家致力于药品的研发、生产、营销及技术服务的民营企业。 我们预计公司 17~19 年的收入增长率预计可达 9%、 10%、 11%， 17~19 年实现归母净利润分别为 0.66 亿元、 0.72 亿元、 0.79 亿元，对应 EPS 分别为 0.41/0.45/0.49 元。

神经系统、心脑血管、消化系统化药优质标的。 公司是一家集药品研发、生产、营销及技术服务的民营企业， 拥有 GSP（赛隆药业）、 GMP（岳阳赛隆）认证资质， 目前产品主要集中在神经系统、心脑血管系统和消化系统等领域。

公司目前拥有多个重磅品种生产文号，市场份额均居国内前列。 截至目前，公司已获得多个品种的生产批件， 其中核心品种单唾液酸四己糖神经节苷脂钠（GM1）原料药纯度和收率均达到国内先进水平， 据广州标点统计， 与西南药业合作的制剂产品“ 赛捷康” ， 近三年市场份额不断提升， 2016 年市场份额居国内第二位；与山西普德合作生产的注射用脑蛋白水解物“亿真慷”在我国脑蛋白水解物制剂市场中排名第一。

自主生产模式和第三方合作生产模式并行。 公司主要经营的品种有：单唾液酸四己糖神经节苷脂钠原料药（岳阳赛隆生产）及注射液（西南药业生产）、注射用脑蛋白水解物（山西普德生产）、注射用克林霉素磷酸酯、注射用泮托拉唑钠以及米力农注射液等。其中， GM1 原料药由岳阳赛隆生产后全部提供给西南药业，西南药业制成注射液后再由珠海赛隆负责销售。

后续在研品种申报进行中，预计不久将接力生产。 在研发领域，公司累计有 19个品种在审评中或者获得临床批件，品种以消化系统类药物为主。 公司 3.1 类新药左旋泮托拉唑钠已获得临床批件，目前正在开展临床试验。 另外有十余个在研药品已申报 CFDA，目前正在进行技术审评；并有包括控释注射剂等制剂新技术品种在内的多个在研品种。

估值与投资建议： 我们预计公司 17~19 年的收入增长率预计可达 9%、 10%、11%， 17~19 年实现归母净利润分别为 0.66 亿元、 0.72 亿元、 0.79 亿元，对应 EPS 分别为 0.41/0.45/0.49 元。

风险提示： 新药研发审评风险、 合作生产模式风险、环保风险

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