公司l2021 第三季度I：公司2021 年Q3 期FI收147.44 |元，同比下降18.68%，前三季度FI收562.82 |元，同比增L43.71%；期w母Q利-8.22 |元，同比下降108.05%，前三季度w母Q利87.04 |元，同比下降58.53%。期热生i供o持m增加以及生ir格大幅回落是公司I同比出F下滑的主要原因。

    　　出诜合A期，成本仍步下降：2021 年前三季度，公司共N售生i2610.6 f^，同比增L120%，其中商品i2292.1 f^，同比增L243.7%，仔i292.9 f^，同比下降37.4%，Ni25.6 f^，同比下降52.1%，M向Ρ刃I绕渌主要a能，公司出谝模菀廊伙@著。第三季度生i售r降至B殖成本以下。2021Q3公司w母Q利樘p8.22 |元，主要原因是生i售r持m回落，7-9 月份公司商品i月度N售均r分e15.04、13.92、11.49 元/公斤，我估算公司8 月_始出Fp；^均售rt分e2199、2137、2048 元/^。成本方面，公司作樾I^，{藉其在育NU繁上的核心菀约柏S富的生a管理，在本下行iL期中保持B殖成本低於可比公司，槠浯┰截iL期提供了荩公司6-7 月的商品i完全成本s15 元/公斤，完全成本目耸堑谒募径入A段性或rc性降低至14元/公斤以下，公司目前成本下降主要碓挫渡a成的提高，具w榻】r的改善所淼念^均成本的降低，FA段公司全程成活率^去年有2-3 百分c的提升，未眇B殖成本有^m降低的空g，穿越L期後I性可期。我J殡S著a能超A期去化，生ir格有望超A期反D，同r成L大莶桓模生iB殖正在l生著深刻的供o雀母铮而公司作樾I壬a成L期名列前茅的存在，依fＷ⒂诔掷m增低成本U能力，化MY和公司治理，亩推庸司高品|l展，2022 年有望出诔^6000 f^，依然是成L_定性首x。

    　　大股|M全~J定增，凸@L期l展信心：10 月18 日公司公告，M非公_l行股票，募集Y金~不超^60 |元（含本担，l行r格40.21 元/股。本次l行物件槟猎集F1 名特定l行物件。本次l行在扣除l行M用後M全部用於a充流淤Y金，一定程度上化公司战Y，降低诊LU，^m助力公司一的低成本U步前行，橄乱惠增L奠定基{，同r彰@公司L期l展信心c“成L先於L期”的r值^。

    　　S持目r80.0 元，S持I入u：C 上所述，我{整公司2021-2023 年盈利A期，A公司2021-2023 年的收入分e851.6 |/1332.0 |/1872.0 |元，w凫赌腹司的Q利分e105.7 |/164.3 |/343.9 |元。S持公司未12 月目r格至80.0 元，^目前r格有34.2%的上q空g，2022 年每股Ay收益13.6 倍市盈率，S持I入u。

    　　LU因素：ir波樱i瘟疫情防控，料原材料r格波樱食品安全LU

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