事件：拓普集团发布2021年三季报，2021年1-9月公司实现营收78.23亿元，同比增长81.14%；归母净利润7.53亿元，同比增长94.44%；扣非归母净利润7.31亿元，同比增长103.47%。

    点评：

    新能源车企继续放量，Q3业绩保持快速增长。公司2021Q3实现营收29.06亿元，同比增长65.44%，环比增长16.7%；归母净利润2.94亿元，同比增长71.26%，环比增长37.43%。公司Q3业绩保持快速增长，未明显受到芯片供应短缺的影响，得益于公司前瞻布局新能源汽车赛道，积极推进“2+3”

    产业布局，大力开拓产品线及客户群，前期获得了大量订单，本期新能源车企客户大幅放量。

    Q3盈利能力同环比均改善。2021年前三季度毛利率为20.96%，同比下降5.08pct，主要受原材料涨价+运费上涨等因素影响；净利率为9.73%，同比上升0.72pct。其中2021Q3毛利率为21.12%，同比下降5pct，环比上升1.29pct；净利率为10.25%，同比上升0.37pct，环比上升1.61pct。

    重视研发，产品线众多，平台型优势突出。公司持续投入研发，2021年1-9月研发费用同比增长37.87%，在北美、欧洲、上海、深圳、宁波等地设立研发中心，科研团队实力雄厚。公司产品线覆盖面广，能为客户提供一站式、系统级、模块化的产品与服务，推行的Tier0.5业务模式获得智能电动车企认可，已与多家车企建立战略合作关系，有助于增强公司的订单获取能力。

    加快全球产能布局，利于改善经济效益。国内方面，公司在上海、湖州、西安等地新设工厂，并加快推进湘潭基地、宁波杭州湾新区二期、三期、四期、五期基地和宁波鄞州区生产基地的建设。国外方面，为更好的满足订单需求，公司在波兰追加投资并加快产能建设，加快墨西哥工厂的筹建工作。

    投资建议：维持谨慎推荐评级。随着缺芯问题逐步解决以及销售旺季到来，叠加大客户重点车型快速放量，预计全年业绩保持高增长。预计2021-2023年EPS分别为0.98元、1.27元、1.59元，对应PE分别为48倍、37倍、30倍，维持谨慎推荐评级。

    风险提示。原材料价格持续高涨，汽车销量不及预期，大客户销量不及预期，新项目进展不及预期等。

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