立讯精密：国内领军的技术导向型互联解决方案供应商

公司深耕连接器多年，积累深厚，同时从上市开始对业务进行产业链纵向和横向整合，目前公司产品已涉及声学、射频器件、无线充电、FPC等产品。过去十年，公司凭借领先的战略布局，深厚的技术积累与优秀的管理团队，实现收入和利润约50%的复合增速，维持了稳定的盈利能力水平。

立足消费电子互联方案主业，布局成长型领域，

公司立足消费电子互联解决方案主业，完成由“线”及“器”，由连接线制造到连接线+连接器的设计和制造，并从OEM 代工向ODM 制造再向“Design Win”进行积极转变。从边际变化上来说，公司未来在Type-C领域积极布局，有望分享渗透率成长红利，从长期看，能量、数据传输均趋于无线化，公司在对应领域也进行了积极布局，有望受益于行业变革。

积极进行扩张品类，搭建精密制造大平台

公司基于自身能力，从消费电子连接器往其他电子元件、汽车、通讯等领域进行产品结构升级，搭建精密制造大平台。特别在声学器件、线性马达以及汽车连接器领域，公司进行了积极布局，向高毛利业务积极延伸。通过品类扩张进一步进行精密制造大平台搭建，打开更广阔的市场空间。

盈利预测与评级

我们看好公司成长远景，以消费电子互联解决方案为核心，搭建精密制造大平台。我们预计公司17-19年EPS分别为0.61/0.85/1.14元，按最新收盘价计算对应17-19年PE分别为33.4/23.8/17.7倍，给予“买入”评级。

风险提示

下游市场成长不及预期，行业竞争加剧风险。

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