配电龙头稳定增长，外延收购拓展产业布局。 公司在国网配电招投标份额为 2%左右，常年位列网内前两名， 业绩保持稳定增长。 公司通过发行股份和支付现金方式， 收购江苏鹏创和湖南雅城 100%的股权， 双向拓展业务布局， 转型配电综合服务商及运营商，开拓新的增长点。

锂电正极材料前驱体龙头， 受益钴价上涨业绩有望超预期。 公司拟收购标的湖南雅城主营锂电池正极材料前驱体， 深度绑定三星 SDI、北大先行（CATL 供应商） 等客户，积极拓展产能缓解订单压力， 并筹划三元前驱体产线， 营收规模快速增长。 受益于上游原材料钴价格持续上涨，雅城钴产品价格传导顺畅， 目前单吨价格翻倍至 36 万元，单吨利润空间上升 3-4万元。以全年钴产品销量 3000 吨，磷酸铁销量 8000 吨计算， 预计其全年利润有望达 1.5 亿元以上，大超承诺业绩。

完善电力上游领域布局， 逐利配售电增长空间。 公司拟收购标的江苏鹏创主要面向电力设计院、电力公司从事电力工程勘察设计业务。 公司通过收购江苏鹏创取得电力工程丙级资质， 逐步纵向打通设计咨询、工程总包、设备制造、运维服务的产业生态链。 同时， 公司抓住增量配电网发展机遇，参股中能电投产业基金， 切入园区配电网建设及运营领域，目前已布局中山翠亨及贵州万峰等项目，未来还有望继续布局多个园区项目，并参与电力设备销售、工程总包、 配电网运营等多个环节，带动业绩进一步增长。盈利预测及投资评级： 考虑四季度收购标的并表贡献业绩， 我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为 18.9 亿元、 37.2 亿元 40.0 亿元，归母净利润分别为 1.8 亿元、 3.3 亿元和 4.2 亿元， EPS 分别为 0.54 元、 1.00 元和1.28 元，对应 PE 分别为 53.5、 28.8 和 22.5 倍， 6 个月目标价为 35 元，首次覆盖给予公司“ 强烈推荐”评级。

风险提示： 配电行业投资不达预期，锂电正极材料前驱体需求不足，电改进展不及预期。

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