强强联合，广汽与腾讯签订战略合作框架协议：2017 年9 月18 日， 广汽集团与腾讯公司签署《战略合作框架协议》，有效期3 年。协议约定双方将在智能互联汽车的车联网服务和智能驾驶、云平台、大数据、汽车生态圈等领域开展业务合作，共同探认移动出行、汽车电商、新能源汽车等业务的资本合作。本次合作符合公司“电动化、国际化、网联化”的战略布局，有望加速公司的战略转型。

传统车企搭载互联网基因，精确卡位智能网联汽车：日前，发改委已经启动国家智能汽车创新发展战略起草工作，这将有利于我国智能网联汽车加速发展，智能汽车系统及部件、高精度地图、5G 网络及车载通讯和安全管理设施等成为重要的发展领域。公司具有20 年的整车与部件的研发与制造优势，而腾讯拥有庞大的用户群体、网联安全技术、云平台与大数据处理等互联网基因。双方强强联合有望打通汽车大数据与人工智能的应用，形成有效的智能语音、智能出行服务，劣力广汽打造出有品牌特色和竞争力的智能网联汽车。

传统汽车持续热销，加码布局新能源汽车：1-8 月公司自主与合资持续热销，累计销售127.95 万辆，同比增长29.14%，远高于行业平均增速。在传统汽车持续发力的同时，公司新能源汽车也将所有突破，GE3 纯电动版和GS4 插电版已于8 月底进击新能源汽车市场。此外，公司拟定增募集资金约150 亿元（已通过发审会审核），其中约48 亿元用于新能源汽车和前瞻技术研发项目，加码国内新能源汽车布局。本次协议公司与腾讯达成共识，戒共同进行新能源汽车领域的资本合作。

投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为1.59 元、2.02 元和2.44 元，净资产收益率分别为20.2%、21.2% 和21.3%。维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价为30.30 元，相当于2018 年15 倍的动态市盈率。

风险提示：智能网联项目推进不及预期；自主及合资品牌销量增速放缓。

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