投资要点

    近日， 心脉医疗发布了 2021年三季报。前三季度，公司实现营业收入5.10亿元，同比增长55.45%；实现归母净利润2.50 亿元，同比增长53.93%；实现扣非归母净利润2.33 亿元，同比增长55.94%；实现经营现金流净额2.24 亿元，同比增长57.92%。

    盈利预测与估值：公司作为血管介入医疗器械的国产先锋，在主动脉（A,aorta）领域已布局了多款独家及创新产品，其中Castor 及Minos 仍处于快速放量期，另有Fontus、Talos 等创新产品亟待上市，公司在该领域的领先地位有望进一步延续；随着2020 年外周药物球囊的获批上市，外周（P，peripheral artery）领域或将进入快速成长期；在静脉（V，vein）领域，髂静脉支架系统、腔静脉滤器、静脉取栓装置等多款产品有望于2022 年至2025 年陆续进入收获期。除国内市场外，公司也在积极布局其创新产品的全球化销售。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为4.20 元、5.78 元、7.76，对应10 月28 日收盘价，市盈率分别为54.7 倍、39.7 倍、29.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险等

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