事件：公司发布2021 年三季报。公司报告期内实现营收104.56 亿元，同比-21.68%。归母净利润亏损2.51 亿元。业绩承压主要系第三季度芯片短缺对于全球供应链的影响加剧。

    　　严格控制管理、销售费用。公司Q3 毛利率12.91%，同比-3.85 个百分点。主要原因在于上游原材料价格与运输费用大幅上涨。公司严格控制管理费用和销售费用，三季度累计管理及销售费用较去年同期下降约2.3 亿元，同比下降约8%。Q3 销售费用率2.31%，同比+0.02 个百分点；管理费用率6.57%，同比+1.78 个百分点；财务费用率2.82%，同比+0.77 个百分点；研发费用率5.84%，同比+1.33 个百分点。

    　　汽车电子保持良好态势，联手华为合作智能座舱。汽车电子业务Q3营收约31.4 亿元，同比增长约2%。公司控股子公司均联智行和华为技术有限公司签署了合作协议，未来双方的合作产品将搭载华为提供的智能座舱核心模组、鸿蒙车机操作系统、HMS-A 核心能力平台及鸿蒙应用生态。均联智行将基于华为平台能力，提供从域控制器、操作系统至应用层的软硬件智能座舱完整解决方案。

    　　汽车安全短期承压，整合接近尾声。汽车安全业务Q3 营收约73.2 亿元，同比下降约19 亿元，下降比例约21%。短期内拖累了公司业绩，但是随着公司整合的接近尾声及高毛利订单的放量，汽车安全业务即将迎来新的发展阶段。公司预计在未来，汽车安全业务市场份额将达到40%。

    　　盈利预测及评级：公司Q3 受芯片短缺、原材料涨价、运费上涨等因素冲击，归母净利润出现亏损，故下调盈利预测。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.08 亿、12.02 亿、15.49 亿，EPS分别为0.08 元、0.88 元、1.13 元，市盈率分别为249.31 倍、22.40倍、17.38 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：车市复苏不及预期，公司新业务开拓不及预期

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