维持“增持” 。由于畜禽价格下滑,我们下调公司2021-2023 年EPS至0.22 元(-0.16)、0.35(-0.19)元、0.39(-0.23)元,给予公司2023 年行业平均38 倍PE,上调公司目标价至14.82 元(+3.12),维持“增持”。

    事件:公司10 月鸡苗销售量为4898.03 万只,收入6,885.56 万元,环比变动分别为10.44%、-37.40%;种猪销售112 头,收入为38.43万元,环比变动分别为-44.28%、-52.87%。

    鸡苗出栏稳定增长,行业有望加速去产能。禽业方面,公司月销鸡苗4898.03 万只,环比增长10.44%。鸡苗收入6885.56 万元,销售均价为1.41 元/只,鸡苗整体亏损,当前价格低迷,行业有望加速去产能。种猪方面,10 月销售112 头,创收38.43 万元,销售均价为3431元/头,环比下降15.41%。公司种猪销量同环比均出现大幅下滑,与行业销售情况趋同,显示出种猪补栏积极性低,行业处于加速去产能。

    加大产能布局,实现种鸡、种猪双轮驱动。公司稳步扩大白羽鸡产能,加快厂区新建的进程,积极投资饲料生产、种鸡孵化等项目,推进产能逐步释放,预计2021 年鸡苗产量超5 亿羽,十四五规划鸡苗出栏10 亿羽。种猪方面,公司加大种猪引进,其下属的多个种猪场将陆续投入使用。公司还将建立现代的、顶级防疫的原种、祖代、父母代种猪繁育体系,向市场提供良种,实现种鸡、种猪双轮驱动。

    风险提示:上市公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。

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