【 事项】

10 月 16 日，海信科龙发布 2017 年前三季度业绩预告。 公告称， 经初步测算， 公司今年前三季度归母净利为 15.54-18.13 亿元，同比增长80%-110%；第三季度归母净利达到 8.82-11.41 亿元，同比增长190%-275%。公司主营业务继续保持快速发展的势头，推动前三季度业绩实现显着增长。

公司业绩实现快速增长的主要原因是股权出售所获的非经常性损益以及公司家用空调、商用空调业务保持快速增长，带动了经营业绩的提升。报告期内公司出售佛山市顺德区宝宏物业管理有限公司股权，非经常性损益大幅增加；同时，公司家用空调业务以及青岛海信日立空调系统有限公司的商用空调业务保持快速上升势头， 2017 年上半年公司空调业务的营业收入相比去年同期增长 57.38%。 三季度空调业绩预计大幅提升， 将有效带动公司整体业绩增长。

【评论】

空调业务整体向好， 家用空调定位高端， 商用空调持续增长。 受2016年空调行业去库存、三四线市场回暖以及连续的高温天气等原因的影响， 2017冷年我国空调行业表现亮眼，成家电行业中涨幅最大子行业。 据中怡康推总数据显示，截至2017年6月，空调市场累计零售量YOY+26.3%，累计零售额YOY+31.9%。尽管原材料价格上涨以及行业竞争加剧使得公司空调业务毛利率较同期下降了2.64%，但在空调行业整体量价齐升的趋势下，公司2017年上半年空调业务收入达85.25亿元， YOY+57.38%，占主营业务收入比重为53.32%。其中，家用空调方面，公司通过打造智能化变频产品定位高端市场， 旗下品牌海信推出的“男神”系列空调在2017年中国家电及消费电子展览会上荣获“ 2017艾普兰创新奖”。商用空调方面，参股公司海信日立在商用空调上拥有世界领先的核心技术， 其规模连续四年保持60%以上的高速增长， 报告期内海信日立的签单、回款实现巨大突破，营业收入YOY+56.92%，经营效益进一步释放。

重视开发海外市场。 公司的海外收入占整体营业收入的比重约为30%，因此十分重视海外市场的发展。 产品方面，公司以量取胜保持其海外出口优势，2017年上半年公司空调产品的出口量同比增长70.8%，远高于行业平均水平12.3%。 渠道方面，公司采取体育营销方式， 2016年通过赞助欧洲杯、 F1车队、澳大利亚网球公开赛等重大体育赛事扩大其在海外市场的品牌知名度，同时加大出口力度，加快步入高端化国际市场。

我们看好基于技术领先优势、空调产品的持续创新能力以及海外市场不断扩大，公司的空调业务有望步入快速上升通道，中央空调在国内的普及度上升也将为公司带来新的盈利增长点，首次给予“增持”评级。

【 风险提示】

海外市场推广不及预期；

房地产行业景气下行；

原材料价格上涨。

更多精彩大盘资讯敬请期待！