千味央厨鉴于各原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨，对部分速冻米面制品的产品促销政策进行缩减或经销价进行上调，调价幅度为2%-10%不等，新价格自2021 年12 月25 日起按各产品调价通知执行。

    　　事件评论

    　　原材料等成本上涨，提价转嫁成本端压力。今年以来油脂等原材料上涨，公司此次提价有望转嫁成本端压力，维持盈利能力的稳定性。从历史上来看，过去几年公司盈利能力营业利润率稳定在10%-11%，净利率8%左右，盈利能力稳健，公司此次针对部分速冻米面制品提价，有望转嫁成本端压力，预计公司盈利能力有望保持稳健。同时此次行业内公司均面临成本端压力，因此近期安井、三全、海欣等公司亦对产品进行了价格调整，我们预计此次提价能够较为顺利的传导。

    　　大B&小B 双轮驱动，成长确定性强。速冻行业依旧是食品饮料行业中景气度较高的赛道，餐饮行业4 万亿左右的大赛道，餐饮行业连锁化率提升以及线上化率提升的趋势明显，会带动速冻产品等半成品食材的发展，餐饮供应链企业成长空间足，千味央厨有望分享行业发展红利。从渠道上看，公司大客户第一梯队百胜中国开店加速，第二梯队海底捞和华莱士增速靓丽，另外公司还有第三梯队储备客户，公司大客户打法清晰，先做各个消费场景的龙头，再用大客户灯塔效应带动小客户的发展，同时增强对于经销商的服务稳步开拓经销渠道，大B 和小B 双轮驱动成长。从产品层面看，油条是禀赋，公司已经建立核心的竞争优势，凭借对于餐饮需求的精准洞察以及强研发能力，不断进行品类延伸，米糕以及蒸煎饺等新品增速靓丽。

    　　公司成长确定性强，盈利能力稳健。公司此前披露股权激励方案，股权激励以营业收入为考核目标，也彰显出公司对于未来发展的信心，同时有利于激发内部活力。

    　　此次提价逐步落地之后， 有利于维持公司盈利能力的稳健性。我们预计2021/2022/2023 年公司EPS 分别为1.06/1.41/1.93 元（考虑激励费用之后），对应PE 分别为59/45/33 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1. 需求不达预期，行业竞争加剧；

    　　2. 成本端上涨超预期等。

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