结论与建议：

公司年报业绩：公司2017年前三季度实现营业收入2521亿元，YOY+43%，录得净利润为117亿，YOY+96%， EPS为0.53元，公司符合市场预期。分季度来看，公司2017Q3实现营业收入820亿，YOY+18%，录得净利润55亿，YOY+147%，(主要由于3Q当季钢铁产品毛利率显着回升叠加长期股权投资收益提升)。

业绩分析：公司业绩大幅提升主要由于今年随着钢铁行业供给侧改革的推进及上半年地条钢产能的明令禁止，钢铁行业供给端收缩，Q3季钢价大幅上涨，公司钢铁产品销售量价齐升。（1）报告期内公司三项费用率同比下降1.15个百分点至5.06%。（2）报告期内公司投资收益同比增长21亿元，主要为长期股权投资收益增加16.2亿元，可供出售金融资产收益增加4.8亿。Q3单季来看，(1) Q3单季毛利率同比提高3.3个百分点达12.7%，1-9月公司综合毛利率同比下降0.27个百分点至10.9%，相比1-6月毛利率同比降幅收窄1.9个百分点。(2)武钢有限实现扭亏为盈，Q3单季季盈利8.55亿,，较去年同期增加7.6亿，YOY+780%。(2)公司Q3获得长期股权投资收益12.3亿，同比增加8.7亿。

钢铁行业高景气，公司钢铁销售量价齐升：从公司主营业务来看，公司2017年1-9月累计销售钢材3422万吨，YOY+28%，吨钢平均售价4662元，同比提升650元，YOY+16%，吨钢毛利633元，同比提升69元，YOY+12%，吨钢费用同比下降34元，YOY-8.7%,吨钢净利同比提升330元，YOY+53%。9月中旬湛江钢铁1550冷轧智能化生产线投产，标志湛江钢铁全部产线竣工顺利投产，已提前完成年初制定的全面盈利目标，湛江钢铁拥有地缘、资金成本、技术领先等多重优势，未来将对公司业绩增长提供保障。

未来展望和盈利预测：继6月-7月钢价出现一波快速上涨后企稳，钢企吨钢利润和钢产量均达历史最高水平，我们判断Q4钢价将整体处于高位震荡，钢企的盈利能力将保持稳定，公司整体毛利率水平环比将有望继续回升，我们预计公司2017、2018年将分别实现净利润181亿元和195亿元， YOY分别为+102%和+8%。对应当前股价P/E分别为9.4倍和8.7倍,P/B为1.3倍。从中长期来，公司作为行业龙头必将在国家推进钢铁行业去产能的进程中受益，同时宝武两大集团战略重组符合国家的中心战略，合蘸笮幸盗头地位更加稳固，企业发展前景更为广阔，未来业绩提升空间较大，目前估值合理，我们维持买入的投资建议。

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