事件：公司披露前三季度实现营收11.39 亿元，同比增长1278.85%；净利1.26亿元，同比增长2943.69%；每股收益0.47 元。苏州旭创纳入公司合并报表范围，对净利润影响较大。公司同时公告，全资子公司苏州旭创拟在安徽省铜陵经济技术开发区新建光模块生产项目，以提升高速光通信模块及相关产品批量交付能力，项目预计总投资额6.5 亿元，建设期三年。

苏州旭创正式并表，扩产夯实领先地位。苏州旭创在本季度正式并表，使得营收和净利润大增，旭创单季度收入持续突破10 亿元，毛利率维持行业较高水平，新建安徽铜陵光模块生产基地，产能和成本优势进一步扩大。

全球高速光通信模块龙头企业。苏州旭创具备优秀的硅谷基因，管理层均出自全球知名光模块公司。公司是全球数据中心光模块龙头，目前在数据中心40G/100G 光模块出货量位居全球前三，客户包括Google、Amazon、华为、中兴等多家国内外知名公司，具有稳定的芯片供应等能力，目前是全球数据中心应用领域光模块产品最齐全的公司之一。

数据中心和5G 双轮驱动光模块持续高景气。随着云计算的逐步兴起，数据中心高速光模块今年维持高速增长，根据LightCounting 预测，明年数据中心100G 光模块需求仍有可能翻倍增长。未来随着5G 的临近，5G 基站数的大增以及前中后传网络结构的应用将带动基站光模块数的迅速增长，公司将高度受益数据中心和5G 基站光模块需求增长。

投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司是全球数据中心光模块领域的领导者，具有优秀的客户资源和管理团队，未来在100G/400G 产品有望进一步扩大领先优势， 5G 对光模块需求的爆发也将使得公司高度受益。我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为23.9/52.6/73.7 亿元，净利润分别为2.63/6.31/9.37 亿元，EPS 分别为0.56/1.33/1.98 元，对应的PE 分别为83X/35X/23X 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：数据中心光模块需求下降，光模块价格下滑，行业竞争加剧。

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