事件描述

    　　1. 公司子公司黎明院拟投建1）“XX 扩产建设项目”XX 固定资产投资，总投资2.5 亿元，中央预算内投资1.3 亿元，黎明院自筹4580.0 万元，贷款8000.0 万元。2）600 吨/年钯催化剂装置、500 吨/年二异丁基甲醇和500 吨/年四丁基脲装置；20000 吨/年过氧化氢（27.5%）装置；20000 吨/年的车用聚氨酯材料、5000 吨/年聚氨酯弹性体新材料，项目总投资4.9 亿元，计划建设期36 个月，预计实现年营收9.3 亿元，税后净利润1.0 亿元。

    　　3）6509 吨/年的XX 原材料项目，项目总投资4.9 亿元，建设期30 个月，项目预计实现年营收2.9 亿元，税后净利润7248.0 万元。

    　　2. 公司子公司西北院拟投建“XX 扩产建设项目”XX 固定资产投资，项目总投资6700.0 万元，中央预算内投资3350.0 万元，西北院自筹3350.0 万元。

    　　3. 公司子公司沈阳院拟投建“XX 生产能力建设项目”XX 固定资产投资，项目总投资5050.0万元，中央预算内投资2025.0 万元，沈阳院自筹2025.0 万元。

    　　4. 公司子公司晨光院向国家发改委申请的“2021 年支持先进制造业和现代服务业发展专项项目”成功获批7234.0 万元，该项资金将用于晨光院“2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目”的建设，第一笔国拨资金3617.0 万元拟拨付至晨光院。

    　　5. 公司全资子公司曙光院、晨光院、海化院、光明院、锦西院和北方院申请国拨资金已到控股股东中国昊华的母公司中国化工账户，国拨资金7 笔、共计1.4 亿元。

    　　事件评论

    　　国拨资金加持，项目建设加稳步推进。公司子公司黎明院、西北院、沈阳院和晨光院获得国家资金加持，项目建设资金有保障。同时，公司子公司曙光院、晨光院、海化院、光明院、锦西院和北方院申请的1.4 亿元，将用于六家企业承担的国家新材料建设，加速关键国产替代进程。项目竣工前，国拨资金以低息贷款形势发放，项目竣工验收后形成的固定资产相对应的中央预算内投资，转增的国有资本（股权）由控股股东中国昊华集团持有。

    　　黎明院：布局双氧水、聚氨酯新材料和先进原材料。过氧化氢领域，黎明院此次新增20000吨/年过氧化氢（27.5%）装置，用于满足下游增长的需求。聚氨酯新材料领域，公司新投项目聚焦车用聚氨酯新材料和聚氨酯弹性体新材料，项目主要面向汽车和高铁领域，面向高端市场。黎明院此次扩产新项目，有望满足行业发展需求，巩固公司竞争实力。

    　　晨光院：氟材料项目获资，未来成长可期。公司新建2.6 万吨/年高性能有机氟材料，主要面向航空航天、高端装备、电子信息、新能源、汽车、轨道交通等领域。项目总投资2.2亿元，国拨资金出资总额7234.0 万元，为项目推进提供资金保障。

    　　公司是新材料平台企业，高端氟材料、电子特气、航空化工材料等持续放量驱动成长，预计公司2021-2023 年业绩分别为9.1、14.4、18.5 亿元，维持“买入评级”。

    　　风险提示

    　　1、公司项目投产进度不及预期；

    　　2、主营产品价格大幅下跌。

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